群益证券(香港)有限公司何利超近期对广和通进行研究并发布了研究报告《展出多款边缘AI模组产品，持续受益于物联网行业复苏》，本报告对广和通给出增持评级，认为其目标价位为20.00元，当前股价为17.1元，预期上涨幅度为16.96%。

广和通(300638)
事件：
公司出席了6月26日MWC世界移动大会（上海站），展示了多款智能模组产品及解决方案，在智能家居、机器人、工控机、无人驾驶等多领域均有相关产品。
此外物联网行业2024年复苏态势良好，下游需求回暖明显，考虑到公司作为物联网模组龙头企业显着受益于产业复苏，维持公司“买进”评级。
点评：
多款智能产品展出，公司技术、产品储备丰富：公司出席6月26日MWC世界移动大会（上海站），展出了多款此前发布的智能模组产品如SC126、SC138、SC171等。相关产品面向入门级、中端、高端，可以满足不同平台、性能、算力、成本的差异化需求。公司产品包含了模组及硬件、算法及软件、AI模型训练等多种解决方案。基于这些模组的边缘AI解决方案，已经在智能家居、机器人、工控机、智慧零售、工业手持、无人驾驶等领域广泛应用。边缘计算能够融合网络、计算、存储的新型网络架构和开放平台，可以和AI技术进行紧密结合，丰富应用场景，提高数据分析的效率和可靠性。边缘计算最重要的载体就是物联网算力模组，对于未来物联网智能算力模组的需求将显着增加。我们认为伴随AIoT产业快速兴起，未来有望支撑公司新一轮业绩增长。
2023年各项业务稳健发展，并表拉动业绩快速增长：公司车载和FWA业务增速较高，公司子公司广通远驰+锐凌无线布局，基于MT2735平台的车规5G模组AN768全球首款量产交付；此外PC方面方面行业竞争压力放缓，行业较2022年有所复苏；并表的子公司锐凌无线营收和净利率同样有较高增长，带动公司业绩在物联网景气下行期业绩逆势增长。
2024一季度PC/物联网复苏态势显着，盈利能力继续提升：公司两大业务中，PC业务预计由于去年同期较低基数下同比增速较快，我们认为后续关注疫情后第一波换机潮叠加AIPC推动商业本需求提升带动公司业绩；物联网方面，根据Counterpoint，受需求减少影响，2023年全球物联网模组出货量首次出现下滑，同比下降2%，预计到2024年，随着库存水平正常化和智能电表、POS、汽车等领域需求增加，模组市场有望下半年恢复增长，预计公司作为行业龙头今年相关业务将恢复较高增长。盈利能力方面，受益于行业回暖，公司一季度毛利率21.52%，同比提升0.64个百分点；一季度销售/管理/研发费用率为2.53%/2.03%/8.73%，同比基本持平，带动一季度净利率上升1.14个百分点至8.96%。随着公司高毛利的PC业务复苏、叠加持续降本增效，后续盈利能力仍有提升空间。
车载布局稳步推进：公司通过锐凌无线+广通远驰双线布局，产品矩阵持续完善，目前已在高通等平台实现量产。公司车载/网关相关项目持续中标，叠加此前在比亚迪、吉利、长城、长安等车企份额优势，为未来高速增长奠定基础；4月25日，广通远驰携全线智能车载产品与定制化解决方案亮相2024北京车展，在智能网联、智能座舱、软件解决方案等领域持续发力，展出多款极富市场竞争力的5G技术导向产品和网联智能座舱模组产品，为汽车数字化、智能化进程注入动能。
盈利预测：公司笔电+车载+泛loT“三驾马车”齐头并进，尤其是国内车载业务随着锐凌无线合并并入公司报表，未来广通远驰+锐凌的组合将有机会步入车载前装市场全球前二，带动业绩快速提升。我们预计公司2024-2026年净利润分别为7.54/9.47/11.92亿元，YOY分别为33.86/+25.53/+25.90%；EPS分别为0.99/1.24/1.56元，当前股价对应A股P/E分别为16/13/10倍，维持“买进”建议。
风险提示：1、新产品市场拓展不及预期；2、市场竞争加剧导致毛利率下滑；3、收购资产整合不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券邹杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.07亿，根据现价换算的预测PE为18.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.37。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。