炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
文 / 九才
在一般人看来，家电巨头海尔与血制品行业似乎完全搭不上界。所以，当近日海尔以125亿元人民币的大手笔，完成收购基立福所持有的上海莱士20%股份，正式成为上海莱士的新实控人后，很多人才恍然发现，原来，海尔在大健康产业的发展已经走了如此之远。
其实，海尔对大健康产业的布局由来已久，而且已经取得了相当引人注目的成绩。就在几天前，其旗下大健康生态品牌盈康一生在世界品牌实验室(World Brand Lab) 主办的第21 届世界品牌大会上，以405.26 亿元的品牌价值再度上榜，成为连续4年唯一上榜的“大健康产业生态品牌”。
此次，随着入主上海莱士尘埃落定，海尔在大健康产业的布局又落下重要一子。而据节点财经了解，最近一个时期，不只上海莱士，整个血制品行业并购频频，比如派林生物、博雅生物等先后被国资收购。
那么，海尔为什么要选择此时入局，又打算如何将上海莱士带出困境呢？
“海尔系”125亿投入值得看好？
节点财经认为，对已经组建起庞大产业阵营的海尔来说，这似乎没有太大问题。
之所以有这个判断，首先在于海尔集团作为世界500强企业，从管理能力到资金实力，从影响力到信用力，整体实力已经无需多说。而节点财经认为更为重要的是，海尔拥有丰富的通过外延并购拓展能力圈的成功经验，被证明有能力盘活资产。
其中，最为典型的案例就是海尔收购美国GEA。在并入海尔后，这家公司连续4年保持双位数增长，一举成为美国增长最快的家电公司。
目前，据节点财经统计，海尔集团持股比例超过5%的上市公司数量已经达到6家，除上海莱士以外，还有海尔智家、海尔生物、盈康生命、雷神科技和青岛银行。从面向未来的战略布局上，海尔有能力带给上海莱士更高的维度和更多的资源。
而且，在上海莱士之前，海尔在血制品行业也并非新手，旗下海尔生物已经涉足血液产业链。
早在2021年，海尔生物就落地了首个智慧城市血液网“青岛血液网”，实现从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯，并快速在湖北、浙江等地复制推广。
此外，据节点财经了解，从原料采集到生产销售，血制品需要一个漫长的过程，在此期间，其必须满足血浆管理制度以保障血制品安全。在这个过程中，血制品必须进行低温存储，要求达到零下30℃，且过程管理必须严谨精确，需要很高的技术含量。
众所周知，低温存储是海尔的看家本领，在这方面其拥有雄厚的技术和丰富的经验。而且，近年来，海尔生物围绕血制品产业，已经做了一系列的延伸布局。在节点财经看来，正是拥有这样的资源和实力，才给了海尔豪掷125亿拿下上海莱士的底气。
为什么是上海莱士？
另一方面，上海莱士作为被收购方，确实也有着获得海尔青睐的资本。
这里有必要先介绍一下什么是血制品，其是指由健康人血浆或特异免疫人血浆分离、提纯或由重组DNA技术制成的血浆蛋白组份或血细胞组份制品，可以分为人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子、微量蛋白制品等不同种类，主要用于诊断、治疗或被动免疫预防。
从行业整体来看，血制品属于刚需性药品，整个行业是持牌业务，具有天然的高政策壁垒特点。而随着国内政策的支持重视，“十四五”等浆站规划逐步落地，我国采浆规模将持续提升，2023年采浆量超12079吨，相比2022年增长超过18.6%。
目前，国内正常经营的血液制品企业不足30家，而上海莱士创立于1988年，具有一定的先发优势，其目前拥有44家浆站，数量位居全国第二。2023年其采浆量创下历史新高，突破1500吨，全年自产血制品收入达到43.17亿元，增长率达14.5%。
所以，从整体规模看，上海莱士在国内位居行业头部。具体业绩上，2023年财报显示，上海莱士的血液制品生产及销售实现收入78.21亿元，核心产品白蛋白实现营收49.35亿元，占营收比重61.97%。
其中，其独家代销基立福的进口白蛋白实现收入35.04亿元，占总营收比重分别为44%，是支撑上海莱士营业收入规模的核心产品。
与基立福的合作能否持续，是决定上海莱士业绩的关键因素。而据节点财经了解，此次股权转让协议明确规定，上海莱士将锁定基立福现有进口白蛋白独家代理权十年，十年后仍拥有优先续约权。
节点财经认为，这一协议保证了在未来很长一段时间，上海莱士的业绩基本盘都不会出现较大波动，确保了标的资产的价值不受损。而另一方面，基立福在股权上并未完全退出，大家仍是利益共同体，其仍将继续扶持上海莱士。
讲到这里，也许有人就好奇，既然上海莱士如此优质，为什么会被出售股权。其实这也无须讳言，这主要在于原控股股东在资本运作中多次进行股权质押融资，又因违约被动平仓，导致逐步失去了对上海莱士的控制权。
客观上来说，在这期间，上海莱士的经营受到了一定的影响。那么，海尔又能祭出哪些具体的举措，将上海莱士重新走上发展快车道？
双赢，海尔打算怎么做？
这里要先了解清楚，海尔在大健康行业的战略方向和具体布局都是什么。对此，海尔集团董事局主席、首席执行官周云杰表示，战略入股上海莱士，充分彰显了海尔坚定发展大健康产业盈康一生，培育医疗科技新质生产力的决心。
所以，从战略上观察，入主上海莱士后，与旗下海尔生物、盈康生命等上市公司的业务将形成协同，继续推进在大健康行业的发展，提高其在医疗健康领域的整体竞争力。
在“海尔系”的六家上市公司中，大健康行业落子超过一半，足以体现海尔在战略上的重视。
此外，海尔集团董事局副主席、执行副总裁谭丽霞指出，目前，海尔盈康一生有三大领域布局，一是生命科学，主要基于海尔在超低温领域的竞争优势；二是临床医学领域，解决临床上人的健康需求问题；三是生物科技领域，主要解决人们在免疫方面的需求，在海尔大健康的版图中，就定位在这一领域。
对此，节点财经认为，这一板块布局下，上海莱士的经营范围在立足血制品的同时，有望对外扩张，在非血源性药品等领域实现全面升级发展。
具体举措上，海尔明确表示将与上海莱士全面共享其五个方面的能力，包括与用户交互的能力、人单合一管理模式、全球化网络能力、全球制造能力及品牌资源，全力支持其实施“拓浆”与“脱浆”齐步走战略。
而在非血源性及更广泛的生物科技领域，双方将共同围绕未被满足的临床需求展开创新，比如预防和治疗早期阿尔茨海默症、自身免疫性疾病的治疗、心血管损伤修复等领域。
综合来看，节点财经认为，海尔将为上海莱士全面“赋能”，125亿元投入也将物有所值。而上海莱士加入“海尔系”后，不仅可以摆脱过去几年的烦恼，更重要的是跨上一个更高的平台，无论是血制品基本盘还是其它业务，都有了更大的发展空间。
所以，对于海尔与上海莱士，此次牵手将有望是一场“双赢”。当然，未来能否达到这样的预期，还需要时间的考验，值得保持期待。