金吾财讯 | 建银国际发研报指，中国燃气(00384)2024财年净利润同比下滑26%至31亿港元。剔除6.85亿港元关于逾期账款及其他一次性项目的拨备，核心利润同比减少4%至40亿港元。

该行仍对公司2025财年的前景持谨慎态度。预计公司零售天然气销量在2025财年将同比增长3%，而毛差每立方米有望提升2-3分钱。由于房地产市场疲软，预计新接驳居民用户数量在2025财年同比下降21%，同时，随着更多低利润率的旧楼接驳工程，该板块的利润率将收缩。另外预计增值服务业务的毛利润在2025财年将同比增长7%。假设人民币对港元汇率保持稳定，该行预测2025财年核心利润将同比增长4%。

鉴于2025财年平淡的盈利前景，认为短期内中国燃气的股价可能仍将表现乏力。将2025财年和2026财年的盈利预测分别下调了22%和24%，目标价从7.00港元下调至6.60港元。在出现股价催化剂之前，对该股维持中性评级。