金吾财讯 | 长江证券发研报指，名创优品(09896)是以IP设计为特色、全球领先的潮流生活家居全球零售商，主品牌MINISO和子品牌TOPTOY分别主营平价生活家居日用产品和潮流玩具。该行指，供应链优势是名创优品推动性价比飞轮的基础，也是公司降低前端运营难度、确保轻资产扩张的关键。

该行认为，公司未来的成长看点在于：1）内生：公司逐渐从性价比走向高毛利率的兴趣消费，锁定“大美妆”、“大玩具”和“大IP”以打造超级品类，持续探索超级门店战略；2）外延：优质供应链出海逻辑有望不断深化，海外展店经过多年供应链、运营和营销本地化沉淀，当前以北美为代表的海外直营业务成长提速，有望贡献收入和利润端较好的弹性。

该行预计对应最新财年（自然年），公司2024-2026年归母净利润分别为28.4、35.6和44亿元，对应当前市值（457亿元人民币），PE估值分别为16、13、10倍，首次覆盖给予“买入”评级。