金吾财讯 | 德邦证券发研指,根据巨子生物(02367)公众号显示,可复美线上全渠道全周期GMV同增60%+,其中天猫同增50%+、抖音同增65%+、京东同增100%+、唯品会同增200%+,排名方面,可复美位列天猫美妆国货top3、抖音电商年中大促护肤品牌总榜国货top3、京东大促国货品牌热销榜top5,同时首家旗舰店在重庆线下布局,线上线下齐发力扩大品牌影响力;可丽金线上全渠道全周期GMV同增100%+,其中天猫同增70%+、抖音同增300%+、京东同增200%+、唯品会同增170%+,品牌转型取得成效。
该行指,从长期维度看,玻尿酸&肉毒毒素占领市场高地,双美、长春博泰产能受限且价格较高,未来重组胶原价格降低+生物活性改善+水光合规化发展趋势下,将共同做大胶原市场。锦波生物为目前国内唯一拥有胶原蛋白械三的企业,营收高增长可验证市场景气度,巨子生物储备4款胶原医美产品,且公司有强销售能力和研发能力,预估产品效果较好,上市后有望在寡头竞争的格局下快速突破。
该行表示,巨子生物以研发为支撑,化妆品业务电商渠道转型效果明显,产品矩阵逐渐完善,形成两大核心品牌,平台型思路完善;医美端前瞻性储备多款产品。基于公司618大促的动销数据,上调24-26年营收至48.83/62.76/77.67亿元(原为46.64/59.02/72.47亿),上调净利润至18.94/24.22/30.10亿(原为17.64/22.00/27.01亿),同比增速为30%/28%/24%,对应PE为22X/17X/14X,维持“买入”评级。