本文来源：时代周报 作者：梁怡

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西班牙人足球俱乐部成功升入西甲，星辉娱乐（300043.SZ）迎来久违涨停。

6月24日早间，星辉娱乐公告，控股孙公司西班牙人俱乐部在2023-24赛季西乙联赛中排名第4，并在升级附加赛决赛中获胜，成功晋级西甲联赛。据欧洲足球协会联盟规定，预计西班牙人将在2024年7月至2025年6月赛季获得不低于4370万欧元的电视转播收入，此次晋级将对公司未来业绩产生积极影响。

受此消息提振，星辉娱乐当天收报2.66元/股，换手率达14.61%。截至收盘，仍有超2.86万手买单等待买入。

星辉娱乐主要业务包括游戏业务、玩具业务、足球俱乐部业务。此次晋级西甲联赛的电视转播收入计入足球俱乐部业务中。不过，此前几年西班牙人俱乐部处于亏损状态。 2019年1月，中国球员武磊曾加盟当时还在西甲的西班牙人俱乐部， 2022年8月，武磊离开西班牙人俱乐部，回归上海海港。          

6月24日，时代周报记者以投资者身份致电星辉娱乐董秘办，相关人士表示，“近几年公司足球俱乐部业务亏损主要是受疫情和2020年首次降级西乙影响。随着此次成功晋级西甲，下一个赛季的电视转播权收入会显著提升，降级的影响也会逐步消退。”

时代周报记者注意到，星辉娱乐股价长期低迷。前述董秘办人士表示，星辉娱乐股价受到多因素影响。公司已实施股份回购方案，另一方面将重心放在经营，针对各业务板块制定了稳健的经营措施，正按计划实施。

业绩表现不佳背后

2021年-2023年，星辉娱乐的收入分别为14.07亿元、16.06亿元、17.33亿元，归母净利润分别为-6.63亿元、-3.1亿元、2771万元。

2023年，星辉娱乐扭亏为盈，主要是靠着非流动性资产处置损益。当年，星辉娱乐将全资子公司汕头星辉娱乐衍生品有限公司（简称“星辉衍生品”）100%股权出售给广东星辉控股有限公司，转让价格合计为人民币1.66亿元。交易完成后，星辉衍生品不再纳入公司合并报表范围，此次出售形成投资收益约1.12亿元，全额计入非经常性损益。

近三年，星辉娱乐的玩具业务盈利水平保持相对稳定。

该公司玩具业务专注于动态车模、静态车模、拼装积木车模、婴童玩具及户外骑行等产品的研发、生产及销售。2021年、2022年，玩具及衍生品业务的净利润分别为3539.25万元、1167.94万元；2023年，这一板块的净利润为5898.86万元。

星辉娱乐的游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行《倚天》《龙骑士传》《刀锋无双》《三国群英传-霸王之业》《苍之纪元》《霸王之野望》《枫之谷 R:经典新定义》《战地无疆》《冒险岛:联盟的意志》等多款精品游戏，并拥有《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》等多款IP授权。

2021年-2023年，星辉娱乐的游戏业务净利润分别为4834.50万元、3026.03万元、-1367.17万元。

星辉娱乐的足球俱乐部业务，盈利能力还有待改善。星辉娱乐现已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，其收入包括电视转播权、门票会员、商业赞助、球员交易、周边商品销售等。2021年-2023年，该业务主营收入分别为3.63亿元、7.09亿元、7.89亿元；净利润分别为-3.20亿元、-1.81亿元、-3383.45万元。

此前，星辉娱乐也有提振游戏业务和玩具业务两大盈利主业的计划。

2023年5月，星辉娱乐发布定增计划，拟向特定对象发行股份募集资金不超过8.85亿元，用于投品牌车模生产基地智能化技术改造、潮流玩具智能化生产基地建设等项目。

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不过，上述定增无法落地。6月17日晚间公告，公司向特定对象发行股票方案已到期自动失效。

前述董秘办人士表示，此次定增失效主要是受宏观环境、监管政策变化等因素影响。公司未来会积极拓展玩具业务，例如渠道建设、获得更多车企的授权等。

股价长期低迷

星辉娱乐近两年股价持续低迷。2023年12月30日，该公司首次公布股票回购计划。

据此次《关于回购公司股份方案的议案》，星辉娱乐同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于实施股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不低于人民币1000万元(含)且不超过人民币2000万元(含)，回购价格不超过人民币5.89元/(含)。按照回购的资金总额上限及回购价格上限测算，预计回购股份数量约为339.56万股，约占公司总股本的0.27%；按照回购的资金总额下限及回购价格上限测算，预计 回购股份数量约为169.78万股，约占公司总股本的0.14%。

截至2024年5月31日，星辉娱乐通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份2,709,100股，占公司目前总股本的0.22%，最高成交价为3.80元/股，最低成交价为3.55元/股，成交总金额为10,029,853元(不含交易费用)。

今年以来，星辉娱乐的股价仍处于整体下行趋势，其中于2月6日创下近10年新低2.05元/股，3月又出现小幅反弹，随后持续下跌。

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