金吾财讯 | 招银国际表示，该行参加了舜宇光学(02382)在余姚总部举行的投资者日。总体而言，虽然出货量指引保持不变，但舜宇光学对手机需求复苏和下半年高端机型加速升级的看法正面。主要亮点包括：1）智能手机摄像头模组/镜头和汽车镜头全球第一，2）高端ADAS/LiDAR/HUD市场取得突破（尤其是混合汽车镜头），3）视觉输入和端侧AI（AI手机，机器人）的机会。此外，管理层看好端侧AI将推动光学升级的行业方向。

该行对舜宇光学的技术领导地位和产品路线图持正面态度，该行相信出货量回暖和竞争趋缓将推动公司下半年毛利率复苏。目前估值为39倍/29倍24/25年P/E，维持持有评级，基于SOTP的目标价为47.31港元，意味着25.9倍FY25E市盈率。