金吾财讯 | 申万宏源表示，2024年是奥运年，也是洲际足球赛事大年，将成为各大运动品牌集中曝光、产品推新的重要年度，有望提振体育用品终端零售景气度，且持续催化运动板块热度。

该行指，国货运动品牌当前库存基本恢复正常，成为全年折扣及毛利率修复的核心驱动。根据各公司24年第一季度运营表现交流会，截至24Q1，安踏/FILA库销比均低于5倍，FILA线上/线下折扣分别改善约3pct/1pct；李宁(02331)库销比略高于4倍，折扣同比改善低个位数；特步库销比4-4.5倍，折扣率7-7.5折，4月以来逐步趋向7.5折。

该行续指，H股运动户外仍是服装行业相对高景气的赛道，当前库存已恢复正常，叠加暑期体育赛事催化在即，有望提振终端零售景气度，并驱动全年折扣及毛利率修复，K型分化推荐安踏体育(02020)、361度(01361)、波司登(03998)。