金吾财讯 | 交银国际发研报指，6月13日，哔哩哔哩(09626)首款SLG手游《三国：谋定天下》（《三谋》）公测，连日稳居iOS游戏下载榜前两名，畅销榜第三名。过往三国SLG手游中，阿里《三国志·战略版》表现领先，上线以来最高月流水达12亿元（人民币，下同），全球玩家达1亿，网易《率土之滨》最高月流水4-5亿元，1季度收入创近三年新高，显示策略手游长线运营潜力。

对比同类别游戏，《三谋》差异化定位降肝减氪，优化玩家游戏体验。制作人透露出海意向，鉴于三国SLG游戏全球受众广泛，或可助力哔哩打开海外市场，提升品牌知名度。

该行预计《三谋》首月流水可达5-8亿元。假设9个月流水摊销，预计2024年贡献收入8-13亿元，拉动全年游戏收入增12-20%，好于目前市场预期的中低个位数增长。SLG手游具备长线运营潜力，有望支撑长期游戏收入底盘。维持17美元/132港元目标价，维持买入评级。