金吾财讯 | 国元国际发研指，哈尔滨电气(01133)是煤电主机设备三家提供商之一，行业格局稳定，预计公司将在行业景气提升中受益。2023年公司煤电新增订单139.7亿元，同比增长101.6%，公司在消耗完毕前期低价订单后，煤电业务营收有望提升。

该行指，火电灵活性改造通过能源装备侧的升级，响应电力系统的波动性变化的目标，公司作为煤电设备的主提供商，未来有望承接相关需求；《抽水蓄能发展总体规划》计划到2030年我国抽水蓄能装机量达到1.2亿千瓦，2023年我国抽水蓄能总投产为5140万千瓦，按计划则预计未来年均新投产943万千瓦，公司作为国有唯二的大型水电主机设备提供商，将受益于相关需求增长。

该行预测公司2024-2026年归母净利润分别为9.5、13.9、16.8亿元，对应增长64.9%、46.2%、21.3%，归母净利润三年复合增长率为42.5%。考虑风险因素后，给予公司目标估值PE（2024E）7.0倍，对应PB（TTM）0.5倍，对应股价约3.20港元，预计股价上升空间为24.0%，首次覆盖，给予“买入”评级。