金吾财讯 | 财通证券发研指，美图(01357)于2024年6月12日举办以“聊聊AI工作流”为主题的第三届美图影像节，现场发布6款产品：美图云修V2、开拍V2、美图设计室V3、站酷设计服务、奇觅、MOKI，覆盖商业摄影、口播视频、电商设计、设计服务、游戏营销、视频生成领域。

公司MiracleVision大模型已升级到V5，采用自研DiT技术架构，涵盖图像、视频、音频和文本大模型，在语义理解、画面稳定性、动态连续性、主体一致性、内容可控性以及生成时长等方面获得提升。公司深入理解创意设计场景，构建AI工作流替代传统工作流，形成商业化落地闭环。截至2024年6月11日，公司全球VIP会员数达1063万，创下历史新高，以2023年底月活数2.49亿人估计，公司目前付费渗透率达到4.27%，相比2023年底的3.7%有明显提升。

公司旨在成为全球最大的影像及视频生产力软件与应用程序订阅服务提供商，战略聚焦订阅主业，付费率提升迅速；MiracleVision大模型更新至V5，赋能创意设计工作流。该行预计公司2024-2026年实现营业收入34.24、43.29、54.47亿元，归母净利润5.09、6.86、9.09亿元。对应PE分别为25、18、14倍，维持“增持”评级。