Seiko Technology Research Memo (4): In March 2024, the production of components and manufacturing equipment for optical communications and optical components will be sluggish.

Fisco Japan · Jun 13 12:44

■業績動向

1. 2024年3月期の連結業績

精工技研＜6834＞の2024年3月期の連結業績は、売上高が前期比3.1%減の15,785百万円、営業利益が同24.3%減の1,052百万円、経常利益が同21.0%減の1,269百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同29.7%減の761百万円となり、減収減益となった。期初予想に対しては、車載用成形品や光通信用部品の販売が想定を下回る結果となった。要因として、自動車関連市場では上半期を通して半導体供給不足が解消せず自動車メーカー各社の生産調整が実施されたこと、光通信関連市場ではコロナ禍の回復に伴いリモートワークが減少し、大手IT関連企業の設備投資が縮小したこと等が挙げられる。各利益については、コスト管理の強化により販売費及び一般管理費は減少したものの、比較的収益性の高い製品群の売上が減少したことで売上総利益が減少した。

2. セグメント別業績

2024年3月期の売上高構成比は、精機関連事業が8,716百万円で55.2%、光製品関連事業が7,069百万円で44.8%となった。精機関連事業における売上比率は、2022年3月期に52.4%と過半数を占め、その後2023年3月期にはわずかに減少して51.0%に、2024年3月期には再び上昇し、55.2%となった。一方、光製品関連事業は、2022年3月期に47.6%の売上比率だったが、2023年3月期にはわずかに増加して49.0%になった。しかしながら、2024年3月期には44.8%へと減少した。この減少は、コロナ禍が終息し、光通信インフラへの設備投資が落ち込んだ影響と見られる。

(1) 精機関連事業

売上高は前期比5.0%増の8,716百万円、セグメント利益は同69.2%増の664百万円、セグメント利益率は7.6%となった。売上高に関しては、2020年3月期に8,808百万円でピークを迎えた後、2022年3月期まで徐々に減少し、8,478百万円にまで落ち込んでいる。しかし、2023年3月期において最低値8,303百万円を記録した後、2024年3月期には再び上昇し、8,716百万円まで回復している。セグメント利益は、2020年3月期に809百万円で最高であり、以降、2022年3月期にかけて大幅に減少して381百万円まで落ち込んでいる。ただし、2024年3月期には利益が664百万円まで改善しており、企業努力が実を結んでいる。利益率についても同様の傾向が見られ、2020年3月期の9.2%から低下を続け、2022年3月期には最低の4.5%を記録したが、2024年3月期には7.6%まで回復している。この利益率の回復は、コスト削減や効率改善の成果が表れている。

精機関連事業における業績は、業界の動向と技術革新が大きく影響した。成形品の効率的な量産が可能になっており、特に高い寸法精度が要求される金属部品の製造において、顧客からの高い評価を得ている。2024年3月期においては、特に電気自動車市場の拡大が精機関連事業の成長を牽引した。この市場拡大に伴い、電気自動車のカーエアコンに使用されるコンプレッサー用部品やインバーター用部品、それらの部品を成形するための金型の需要が増加し、売上を大きく伸ばすことができた。一方で、スマートフォン市場における需要の縮小は、端末価格のインフレや買い替えサイクルの長期化による影響を受け、金属プレス成形品の売上が減少する結果となった。開発面では、創業以来培ってきた技術を活かし、自動車、医療、バイオなどの産業領域で新たな精密成形品の量産化に向けた技術的課題の解決に努めている。

(2) 光製品関連事業

売上高は前期比11.4%減の7,069百万円、セグメント利益は同61.1%減の388百万円、セグメント利益率は5.5%となった。売上高については、2020年3月期に6,921百万円から2021年3月期には6,142百万円へと減少したが、その後2022年3月期と2023年3月期にかけて増加し、最高値の7,979百万円を記録した。しかし、2024年3月期には再び減少し、7,069百万円に落ち着いている。セグメント利益に関しても、2021年3月期までの減少後、2022年3月期に大幅な増益を達成して1,143百万円となったものの、その後は減少傾向にあり、2024年3月期には大きく落ち込み388百万円となっている。セグメント利益率は、2022年3月期に14.8%と最高を記録し、その後は減少して2024年3月期には5.5%まで低下した。

売上減少の主要因としては、光通信インフラへの投資停滞が挙げられる。これにより、光コネクタや関連機器、装置の需要が前期に比べて減少している。しかしながら、タイ王国に新設されたSEIKOH GIKEN (THAILAND) Co., Ltd.の設立は、中長期的な視点で見れば、アジア地域における供給能力の強化という戦略的な投資であり、将来的には安定供給とコスト競争力の向上に寄与すると考えられる。このような環境下での戦略としては、現在の市場停滞期を乗り越えるために、新興市場やアプリケーションへの進出、製品ラインナップの多様化を図ることが重要になる。また、データセンター向けなど新しい需要が拡大しているセグメントに注力することで、短期的な市場変動に強い体制を築くことが望まれる。総じて、光製品関連事業は市場の停滞期を迎えているものの、戦略的な拠点展開や市場ニーズへの迅速な対応を進めることで、これを乗り越え、持続的な成長を目指せると弊社では見ている。

(3) 地域別売上高

同社の地域別売上高を見ると、2024年3月期の総売上は前期比3.1%減の15,785百万円となった。日本市場は同4.3%増の9,803百万円で安定した需要を示している。一方、北米市場は同33.8%減の1,506百万円、中国市場は同25.3%減の1,178百万円となった。これらの減少は米中貿易摩擦や経済の不確実性、中国国内の経済変化発展や政策の変動が影響していると見られる。その他アジア市場は同28.7%増の1,996百万円で、この地域での成長は、アジア新興市場での需要拡大や事業拡大が成功していると言える。ヨーロッパ市場は同11.2%減の1,299百万円だった。これは、欧州経済の不確実性や市場競争の激化が影響していると見られる。今後は、北米と中国市場の回復策とアジア市場の成長促進が重要なカギになると見られる。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　中山博詞）

■Performance Trends

1. Consolidated financial results for the fiscal year ending 2024/3

Seiko Giken's consolidated financial results for the fiscal year ending 2024/3 include sales falling 3.1% from the previous fiscal year to 15,785 million yen, operating profit down 24.3% to 1,052 million yen, ordinary profit down 21.0% to 1,269 million yen, and net income attributable to parent company shareholders falling 29.7% to 761 million yen. Sales of automotive molded products and optical communication parts fell short of expectations compared to the initial forecast for the fiscal year. Factors include the fact that semiconductor supply shortages were not resolved throughout the first half of the year in the automobile-related market and production adjustments were implemented by automobile manufacturers, and in the optical communication related market, remote work declined due to the recovery of the COVID-19 pandemic, and capital investment of major IT-related companies shrank. As for each profit, although sales costs and general administrative expenses decreased due to the strengthening of cost management, gross profit decreased due to a decrease in sales of relatively profitable product groups.

2. Performance by segment

As for the fiscal year ending 2024/3, the precision machinery-related business was 8,716 million yen, 55.2%, and the optical product-related business was 7,069 million yen, which was 44.8%. The sales ratio in the precision machinery-related business accounted for a majority of 52.4% in the fiscal year ending 2022/3, then declined slightly to 51.0% in the 2023/3 fiscal year, and then rose again to 55.2% in the 2024/3 fiscal year. Meanwhile, the optical product-related business had a sales ratio of 47.6% in the fiscal year ending 2022/3, but increased slightly to 49.0% in the fiscal year ending 2023/3. However, it declined to 44.8% in the 2024/3 fiscal year. This decline is seen as an effect of the COVID-19 pandemic ending and capital investment in optical communication infrastructure falling.

(1) Precision machinery-related business

Net sales increased 5.0% from the previous fiscal year to 8,716 million yen, segment profit increased 69.2% to 664 million yen, and segment profit margin was 7.6%. Regarding sales, after peaking at 8,808 million yen in the fiscal year ending 2020/3, they gradually declined until the fiscal year ended 2022/3, and fell to 8,478 million yen. However, after recording the lowest value of 8,303 million yen in the 2023/3 fiscal year, it rose again in the 2024/3 fiscal year, and recovered to 8,716 million yen. Segment profit was the highest at 809 million yen for the fiscal year ending 2020/3, then declined drastically over the 2022/3 fiscal year and fell to 381 million yen. However, profits improved to 664 million yen in the fiscal year ending 2024/3, and corporate efforts are bearing fruit. There is a similar trend in profit margins, which continued to decline from 9.2% in the fiscal year ending 2020/3, recorded a low of 4.5% in the fiscal year ending 2022/3, but recovered to 7.6% in the 2024/3 fiscal year. This recovery in profit margins shows results in cost reduction and efficiency improvements.

Industry trends and technological innovation had a major impact on performance in the precision machinery-related business. Efficient mass production of molded products has become possible, and in particular, the manufacture of metal parts requiring high dimensional accuracy has received high praise from customers. In the fiscal year ending 2024/3, the expansion of the electric vehicle market in particular drove the growth of precision machinery-related businesses. Along with this market expansion, demand for compressor parts and inverter parts used in car air conditioners for electric vehicles, and molds for molding these parts increased, and sales were able to increase significantly. Meanwhile, the contraction in demand in the smartphone market was affected by inflation in terminal prices and lengthening replacement cycles, resulting in a decline in sales of metal press molded products. On the development side, we are working to solve technical issues aimed at mass production of new precision molded products in industrial fields such as automobiles, medicine, and biotechnology by utilizing the technology we have cultivated since our establishment.

(2) Optical product-related business

Net sales decreased 11.4% from the previous fiscal year to 7,069 million yen, segment profit decreased 61.1% to 388 million yen, and segment profit margin was 5.5%. Sales declined from 6,921 million yen in the fiscal year ending March 31, 2020 to 6,142 million yen in the fiscal year ending March 31, 2021, then increased between the 2022/3 fiscal year and the 2023/3 fiscal year, and recorded the highest value of 7,979 million yen. However, it declined again in the 2024/3 fiscal year and settled at 7,069 million yen. Regarding segment profit, after declining until the fiscal year ending March 31, 2021, a significant increase in profit was achieved in the fiscal year ending 2022/3 to 1,143 million yen, but then there was a downward trend, and there was a big drop of 388 million yen in the 2024/3 fiscal year. The segment profit margin recorded a high of 14.8% in the fiscal year ending 2022/3, then declined and fell to 5.5% in the 2024/3 fiscal year.

Stagnant investment in optical communication infrastructure is cited as the main reason for the decline in sales. As a result, demand for optical connectors, related devices, and devices has declined compared to the previous fiscal year. However, the establishment of SEIKOH GIKEN (THAILAND) Co., Ltd. newly established in the Kingdom of Thailand is a strategic investment in strengthening supply capacity in the Asian region from a medium- to long-term perspective, and it is thought that it will contribute to stable supply and improved cost competitiveness in the future. As a strategy in such an environment, it is important to advance into emerging markets and applications, and diversify the product lineup in order to overcome the current market stagnation period. Also, by focusing on segments where new demand is expanding, such as for data centers, it is hoped that a system strong against short-term market fluctuations will be built. Overall, although the optical product-related business has reached a period of market stagnation, we believe that it is possible to overcome this and aim for sustainable growth by advancing strategic base development and quick response to market needs.

(3) Sales by region

Looking at the company's sales by region, total sales for the fiscal year ended 2024/3 decreased 3.1% from the previous fiscal year to 15,785 million yen. The Japanese market showed stable demand at 9,803 million yen, up 4.3% from the same period. Meanwhile, the North American market fell 33.8% to 1,506 million yen, and the Chinese market fell 25.3% to 1,178 million yen. These declines are likely to be affected by US-China trade friction, economic uncertainty, economic changes and developments within China, and policy changes. Other Asian markets increased 28.7% from the same period to 1,996 million yen, and it can be said that growth in this region is due to increased demand and successful business expansion in emerging Asian markets. The European market was 1,299 million yen, down 11.2% from the same period. This seems to be influenced by uncertainty in the European economy and intensification of market competition. Going forward, recovery measures for the North American and Chinese markets and promotion of growth in the Asian market are expected to be important keys.

(Written by FISCO Visiting Analyst Hiroshi Nakayama)

The translation is provided by third-party software.

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