金吾财讯 | 华福证券发研指，百胜中国(09987)具有强大的市场基础和客户需求粘性，品牌势能为公司业绩韧性提供支撑，23年公司实现业绩恢复性增长，其中营收同比+14.72%；归母净利润同比+90%。

该行指，公司产品本土化方向叠加强研发能力，构筑产品护城河，公司强化供应链管理，维系强供应链及物流链网络稳定发展，布局人才管理为公司储备高质量发展后备力量，布局数字化管理，加大在点餐、支付、会员体系三方面的技术投入，数字化赋能公司高质量发展，进一步放大公司的竞争优势。

该行表示，预计公司2024-2026年归母净利润将达到8.87/9.91/11.63亿美元，分别同比增长7%/12%/17%。基于疫情后餐饮业复苏强势，并且公司不断加快加盟店布局，推动公司产品销量爬坡，故给予公司2024年22倍PE，对应目标价392.95港元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。