金吾财讯 | 海通国际发研指，北方高温来袭，5月煤炭进口量如期下降。该行认为，高温天气带动下，煤炭需求或显著提升，生产端虽有恢复，但安监严格的大背景下增量或有限。由于进口煤价倒挂，5月煤炭进口量环比如期下降，考虑到3-5月进口持续倒挂，预计6月进口量大概率也将下降。旺季供需偏紧格局下，煤价整体或震荡上行。

该行指，截至6月7日，秦港煤价持微跌至873元/吨，环/同比-1/+106元/吨（增幅-0.1%/+13.7%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比-4/-4/+5元/吨至762/688/750元/吨；5月31-6月6日，沿海及内陆25省电厂平均日耗479万吨，较同期-8.6%（前一周分别为478万吨、-4.9%）；平均库存12210万吨，较同期+2%（前一周分别为11933万吨、-0.3%）；截至6月9日，北方四港库存1580万吨，较23/22年同期-267/+137万吨（前一周同比-345/+127万吨）。

该行续指，上周电厂日耗仍未显著提升，且同比降幅进一步扩大，煤价继续微跌。但考虑到旺季需求预期较强，且近期北方高温来袭，补库需求或逐步释放，煤价即使短期回调也有限，且稳中向上方向不变。后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。

该行认为，需求预期向好，供给暂未增量，海外煤价坚挺，虽然短期动力煤价格或仍有震荡反复，但向上趋势不改，旺季涨价行情交易提前启动，建议关注：（1）中期看，煤价下限支撑清晰，业绩改善+红利逻辑不变，继续推荐中国神华、中煤能源、淮北矿业、电投能源；（2）困境反转且攻守兼备的高股息+弹性标的，华阳股份、山煤国际；（3）受益地产政策提振的焦煤标的，淮北矿业、平煤股份、恒源煤电；（4）受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司天地科技、郑煤机。