金吾财讯 | 国信证券发研指，美团(03690)2024Q1实现营业收入733亿元，同比增长25%。按收入类型划分，1季度即时配送服务/交易佣金/营销服务收入分别同比增长+25%/+27%/+34%。营销服务收入增速明显，美团在传统货架模式的基础上提升了营销能力。毛利率、研发费率持续优化，销售费率环比有优化。2024Q1，美团实现调整后净利润75亿元，同比增长36%；调整后净利润率10.2%，同比提升0.9pct。毛利率同比提升约1pct，得益于社区团购等业务毛利率改善。费

该行指，公司24Q1新业务收入同比增长19%至187亿元。高增速主要由于小象超市和快驴快速增长。新业务经营亏损收窄至28亿元。经营亏损率15%，环比收窄11pct，同比收窄17pct。2024年1季度，公司调整核心本地商业部门组织架构，预计后续将带来明显运营效率提升。5月中旬公司已升级神会员福利，从外卖扩展到店内、酒店和旅游服务。

该行表示，考虑到公司1季度利润表现出色，上调24年盈利预测，预计24-26年实现调整后净利润366/491/583亿元（调整幅度+1%/0%/-9%）。维持目标价125-144港币，该行依旧看好公司核心业务的竞争优势及新业务的成长性，维持“优于大市”评级。