尽管A股市场在5月出现了一定的回暖迹象，但超过五成的主动权益基金仍然面临着较大的亏损，其中156只基金年内亏损超过30%。值得注意的是，华商基金旗下的三只产品位列业绩后20名的榜单中，这三只产品均由同一位基金经理高兵管理。

高兵，作为华商基金资深基金经理，曾一度以“无框架、无理念、无风格”三无框架成为市场热议的焦点，他曾表示“不想用任何框架和理念束缚自己，什么能涨就买什么，一切为了给产品净值服务”，在他的管理下，基金规模一度达到119亿峰值。

然而，近年来其管理产品的业绩表现却不尽如人意，具体来看，5月27日刚卸任的华商双擎领航混合、华商 新能源 汽车混合基金任职回报率分别为-36.39%、-58.36%，除了这两只产品，高兵目前在管的华商卓越成长一年持有混合基金任职总回报为-48.74%，在同类排名中排名倒数，华商核心成长一年持有混合基金任职总回报-52.31%，在3455只同类基金中位列倒数第一。此外，从2022年3月增设的华商智能生活灵活配置混合C份额来看，华商智能生活灵活配置混合、华商新兴活力混合基金近两年的表现也显得相当疲软，处于吃老本的状态。

表1 高兵旗下产品收益排名情况

资本市场用脚投票，随着产品业绩的持续下滑，管理规模在近年来显著缩水，截至2024年一季度末，高兵这位有着九年丰富经验的投资老将所管理的资产规模缩减至23.13亿元。为何这位投资收益的收益不再如往昔？市场对此充满了疑问。

踩雷 东方通 、 美联新材

鉴于高兵管理的产品采用同质化复制策略，不妨以其管理规模最大的华商智能生活灵活配置混合基金为例，在回顾该基金的前十大重仓股时发现，该基金踩雷东方通、美联新材。

具体来说，该基金对东方通的持有期间长达11个季度之久，从2020年12月31日开始便持有该股票。然而，东方通股价在2021年8月触及43.54元的高峰后持续下滑，值得注意的是，在东方通股价于2022年4月至2023年4月间出现反弹之际，该基金却逐步减持了其在东方通的仓位，从6.78%减少至3.89%。这一波高买低卖的操作引发了外界对高兵投资决策的质疑。

东方通作为基础 软件 企业，近年来并购频繁，在2017年和2018年期间埋下了“商誉地雷”的隐患，2021年、2022年和2023年这三年间，东方通的营业收入和净利润均呈现显著的下滑趋势，特别是在2023年，公司的营业收入为5.57亿元，但净利润却亏损6.73亿元，显示出东方通在经营和盈利能力上遭遇了严重的挑战。

表2 东方通营收和净利润情况

此外，自高兵持有期间，东方通近年来因业绩预测不准确、信息披露违规等问题，频繁受到监管层的关注。如表3所示，2021年半年度归属于母公司所有者的净利润调减比例高达43%、业绩预测与实际情况存在显著偏差，2022年又因未依法披露相关事项被责令改正等，这一系列问题暴露东方通在信息披露和预测准确性方面的不足。

表3持有期间东方通受到的监管处罚情况统计

值得一提的是，高兵曾在2007年8月至2010年2月就职于普华永道中天会计师事务所，担任高级审计师，作为一名资深的财务审计人员，如果对于东方通预测数据没有保持合理的怀疑，那么对于东方通2021年半年度净利润的大幅调减，调整金额占净利润的比例高达43.74%也未曾发觉，甚至对收入确认这样基本的财务漏洞都缺乏警觉，不禁让人质疑是审计业务不专还是基金经理的能力不济？

然而，就是这样一家问题频出的公司，2023年华商基金旗下6只基金参与东方通定增，这无疑引起了市场对这一决策背后意图的质疑。

值得一提的是，华商智能生活混合基金似乎热衷于参与新股发行，据2021年年度报告，参与 亚虹医药 、 国芯科技 、 泰慕士 等新股发行，但令人费解的是，这些新股在基金持有不到十天的时间里就被平价卖出，这样的操作逻辑和意图不禁让人产生疑问。

无独有偶，除了东方通踩雷事件外，华商智能生活混合基金还重仓持有美联新材，而该股票的走势也颇为不佳。美联新材的股价从19.78元一路下跌到4.34元，华商智能生活混合基金在美联新材上的投资也遭遇了重大损失。

华商基金亟需内控重构

5月29日，华商新能源汽车混合基金发布基金经理变更公告，宣布高兵于5月27日卸任基金经理职务，由张文龙接任。同时，华商双擎领航混合基金也宣布解聘高兵的基金经理职务，由张晓独自管理。

不知是否自己对近年来的基金收益不满，华商智能生活混合基金的基金经理高兵已经赎回了全部份额，截至2023年底，他已不再持有该基金的任何份额。

表4 期末基金管理人的从业人员持有华商智能生活混合基金份额总量区间的情况

关于高兵的后续发展，是如2018年遭遇业绩不佳后，重新做回研究员进行策略调整和研究？还是卸任亏损包袱后继续营业新发产品？目前市场传闻和猜测不一。

事实上，高兵所管理的产品多次出现问题，而这仅仅是华商基金投资“踩雷”现象的冰山一角。近年来，华商基金在投资领域频繁遭遇挫折，不仅在债券市场上接连遇到信用违约事件，导致基金净值受损，同时在股票投资领域也蒙受了重大损失。这一系列的“踩雷”事件，不仅凸显了公司在投资策略和风险管理方面的不足，也暴露了监管和督查方面的问题。

据基金人事报道，华商基金即将迎来领导层的变动，董事长陈牧原即将退休，其职位将由华龙证券总裁苏金奎接任。这一人事变动意味着华商基金将步入一个新的发展阶段，而在这个新的阶段里，华商基金的内部管理与控制体系无疑成为了需要重点关注和改进的环节。