金吾财讯 | 广发证券发研报指,24年6月3日,越秀资本(000987,越秀集团持股44%)发布公告,授权子公司广州资产以自有资金通过二级市场收购越秀地产(00123)股票,总规模不超过 5.565亿人民币,占比不超过越秀地产总股本2%,授权期1年。按近 20个交易日越秀地产平均收盘价5.04港元/股及0.91人民币/港元汇率计算,收购 2%股份所需资金为3.69亿人民币,仅占规划总额的 66%,本次收购资金准备充裕,且考虑了充分的价格上涨空间。
该行续指,州资产主要开展不良资产管理业务,本次收购一方面看好越秀地产发展前景及投资价值,另一方面旨在通过战略投资推进“不良+房地产”业务模式,与越秀地产探索合作共赢。而越秀地产作为广州市地方国企,在股东支持下,“6+1多元拿地”已成为公司在当前市场环境下投资力度及质量的重要保障。本次增持进一步加深越秀地产与股东及广州国资委的联系,优势互补、合作共赢。
此外,越秀地产是Top30中唯一一家21年市场下行以来仍维持销售规模正增长的房企,近年来拓展积极、土储充足优质,“517新政”及后续核心城市的政策跟进,叠加股东的大力支持和自身优秀的运营管理能力,公司规模、收入、业绩具备较大弹性。
该行预计 24-25年归母净利润35亿元/40亿元,同比 +10/+14%,对应PE为6.5x、5.7x,维持合理估值对应23年末归母净资产 0.6倍PB,对应合理价值9.12港元/股,维持“买入”评级。