金吾财讯 | 中信建投发研报指,今年泡泡玛特(09992)除出海主线外,国内拓品类同样值得关注。近期公司推出积木、卡牌新品,其中积木MONSTERS森林秘密基地系列6月中旬发售,5个场景全套价格为1335元。
展望2024年及以后,该行核心看好几个增长点:1)海外市场的持续拓店,24年预计新增50-60家门店,重点发力美国市场;2)新品类的拓展,包括泛卡牌、积木等SKU的增强与扩充;3)IP运营方式的继续拓宽,包括乐园的稳健运营和首个手游的尝试;4)毛利率与净利率的进一步恢复,继续优化供应链、成本。
该行预计公司24-26年实现收入82.6亿、100.5亿、117.6亿,同比增长31.1%、21.7%、17%,实现non-GAAP净利润16.3亿、20.1亿、23.8亿,同比增长37.1%、23.3%、18.2%,对应PE为29.0x、23.5x、19.9x,当前积极推荐,维持“买入”评级。