金吾财讯 | 中信建投发研报指，今年泡泡玛特(09992)除出海主线外，国内拓品类同样值得关注。近期公司推出积木、卡牌新品，其中积木MONSTERS森林秘密基地系列6月中旬发售，5个场景全套价格为1335元。

展望2024年及以后，该行核心看好几个增长点：1）海外市场的持续拓店，24年预计新增50-60家门店，重点发力美国市场；2）新品类的拓展，包括泛卡牌、积木等SKU的增强与扩充；3）IP运营方式的继续拓宽，包括乐园的稳健运营和首个手游的尝试；4）毛利率与净利率的进一步恢复，继续优化供应链、成本。

该行预计公司24-26年实现收入82.6亿、100.5亿、117.6亿，同比增长31.1%、21.7%、17%，实现non-GAAP净利润16.3亿、20.1亿、23.8亿，同比增长37.1%、23.3%、18.2%，对应PE为29.0x、23.5x、19.9x，当前积极推荐，维持“买入”评级。