金吾财讯 | 交银国际发布医药行业2024年下半年展望,认为医药板块当前性价比高,机构持仓已跌至低位,但行业情绪未完全修复。该行建议2H24布局三条主线:1)估值底部+业绩反转的戴维斯双击机会;2)创新是行业长期发展的主题,兼顾产品出海潜力;3)业绩稳健+高股东回报的防守性机会。该行对于细分板块的偏好排序如下:处方药=创新药>高股息中药/流通>民营医院>CXO。
详细来看,处方药——业绩增速反弹+估值底部:集采影响递减叠加新大单品上市放量,港股龙头收入和净利润增速有望重回双位数;同时加大分红和股份回购。重点推荐先声(02096)、石药(01093)、中生(01177)。
创新药——继续寻找强α机会:1)更多跨境BD/收并购落地;2)利好政策;3)与海外公司的估值差逐步修复。择时布局催化剂丰富且预期差较大的标的,关注临床数据读出和出海交易落地。推荐康方(09926)、和黄(HCMUS/00013)、荣昌(09995)、康诺亚(02162)等。
中药/流通等高股息标的:该行认为红利投资也将成为投资者长期投资、价值投资的关键路径。该行建议关注分红比例较高的国企和央企。
医疗服务——变局中优选高质量民营医院和CXO标的:推荐:1)内生+并购高增长确定性强、竞争格局较好的专科标的,如海吉亚医疗(06078);2)海外投融资回暖,CXO行业基本面有望逐步触底回升,推荐具潜力细分赛道龙头标的药明合联(02268)和金斯瑞(01548)。