金吾财讯 | 海通国际发研报指，阿里健康(00241)发布2024财年业绩公告，公司2024财年公司实现收入270.3亿元(+1.0%)，实现净利润8.8亿元(+64.6%)，对应净利率3.3%(+1.3pct)，实现净调整净利润约14.4亿元(+90.8%)。公司收入及利润超市场预期，保健品和医疗器械快速增长，毛利率稳步提升，运营费用率显著优化。

该行认为在互联网线上及线下服务渗透率提高、处方外流、线上医保政策逐步完善等行业驱动因素下，公司业务规模效应有望持续扩大。该行预计公司2025-2026财年收入为311.6亿元/347.8亿元(前值2025财年为353.3亿元，下调主要系疫情物资基数影响及考虑竞争格局的不确定性)，分别同比增长15.3%/11.6%。考虑收购母集团部分广告业务的贡献，该行预计2025-2026财年净利润分别为15.6亿元/19.6亿元(前值2025年为11.8亿元，主要系收购并表的影响)，分别同比增长76.3%和25.6%。

根据绝对估值方法，该行预测公司1年后的股权价值为1,053.28亿元，对应股价6.34港元/股(基于WACC7.8%，永续增长率3.5%)，目标价不变，维持“优于大市”评级。