金吾财讯 | 华泰证券发研报指，第四范式(06682)发布1Q24业绩表现，收入8.3亿元，同比增长28.5%，毛利润3.4亿元，同比增长21.1%。公司1Q24业绩增长主要来自先知AI平台收入的强劲增长（84.8%），该业绩分部2023全年增长68.0%，1Q24延续了2023年以来的高速增长。

该行继续看好公司：1）以大客户为支点，开拓新行业，并提升已覆盖行业中的渗透率；2）凭借稳固的企业服务软件根基，以生成式AI重构企业软件，提升客户体验与开发效率。

基于公司先知平台、解决方案、AIGS业务的不断增长，该行预计公司24-26年实现营业收入50.0/60.0/71.8亿元（+19%/20%/20%yoy），预计24-26年归母净利-3.7/-0.9/1.5亿元（+59%/77%/274%yoy）。可比公司平均2024EPS为6.2x，考虑到第四范式广泛的行业覆盖，客户群体主要为大企业，给予公司6.8x24EPS，估值溢价收窄主要由于公司1Q24收入增速与毛利率下滑。给予目标价80.25港元，上调至“买入”。