金吾财讯 | 长城证券发研报指，小鹏汽车(09868)发布2024年一季报，总营收65.48亿元，同比增长62.3%，其中汽车销售收入55.44亿元，同比增长57.8%；毛利率12.9%，较上季度增长6.7pct，较去年同期上升11.2pct；汽车销售毛利率5.5%，较上季度增长1.4pct，较去年同期上升8.0pct；季度归母净亏损同比收窄41.5%，Non-GAAP净亏损同比收窄36.2%。该行指，X9拉动第一季度销售上升，产品矩阵丰富有望提振销量。另外，公司与大众集团合作持续深化，技术服务收入补足经营毛利。

该行续指，相较于传统汽车，新能源汽车在节能环保，自动驾驶和智能座舱等方面的突出表现给消费者带来了更好的交通出行体验。然而随着新能源车在整体乘用车市场的渗透率不断提升，越来越多的车企将发展战略向这部分市场倾斜。因此，面对日益激烈的竞争，该行预测公司2024-2026年归母净利润分别为-83亿元、-47亿元、9亿元，维持“增持”评级。