金吾财讯 | 国泰君安发研指，2024 年为体育大年，期待新品发售、营销举措落地推动流水增长。7月巴黎奥运会即将开幕，Q2开始公司陆续开展奥运营销、发布新品。李宁(02331)已围绕整合营销资源、规划建设品牌、梳理品牌人设做出诸多努力，H2将借助奥运开展系列主题活动。考虑到基数（2023Q2/3/4流水增长中双/中单/低双）、开店及产品上新节奏，预计H2流水及同店增速优于H1。

公司具备稀缺的专业运动基因，产品力行业领先，考虑到2024年为体育大年，且公司发布多个科技平台及新品，全年流水表现值得期待。我们维持2024-2026年公司归母净利预测为33.8/37.5/41.4亿元人民币，当前股价对应PE分别为15/13/12X，给予“增持”评级。