哔哩哔哩（Nasdsaq：BILI；HKEX：9626）发布了截至3月31日的2024年第一季度财报：总净营收为56.6亿元，同比增长12%。净亏损7.646亿元，而上年同期净亏损6.296亿元。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为4.559亿元，同比收窄56%。

财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

杰富瑞分析师Thomas Chong：公司广告业务的增长超出预期，可否请管理层分享一下主要的驱动力来自哪个方面？公司在广告产品跟算法上做了哪些提升？能否分享一下在二季度618大促期间的广告业务增长趋势？如何看待广告全年的增速？

李旎：一季度B站的整体广告收入超过16亿的，达到16.7亿，同比涨幅也达到了31%。在效果广告收入层面增长会更快一些，同比增长达到50%。我们认为主要有以下几个核心的驱动因素，第一个层面，主要是用户，B站社区很在意用户体验，在优化用户体验的基础上，我们实现了广告库存的提升。

一季度，我们拓展了像动态、搜索等广告场景，最更关键的是，我们还基于自然和商业流量的混排，使优质的广告内容可以获得更多的流量，实现了库存的增加。即使我们增加了广告库存，相比其他平台的广告投放量，我们库存水平还是比较低的，相信未来还是有很大提升空间的。

第二点，我们对花火系统和广告系统进行了打通，整合和强化了对于客户侧的整体投放工具，实现了智能化的投放，在不同的场景里的投放，只需要很灵活的切换就可以完成，所以在一季度我们投放起飞的花火渗透率已经提升到超过50%。同时，我们也上线了创意中心，以后客户在做素材的时候，可以实现批量化的处理，也借着人工智能生成内容的应用，效率将会更高。

除此以外，其实大家也很关心UP主的整体生态，在UP主投放起飞功能上，我们也将其升级为一款名为B火的产品，该产品已经向全体UP主开放，在B站可以实现从怎么做内容、加热、涨粉、实现变现的完整路径，都可以通过这个产品实现。投放这款产品的用户规模已经同比增长已经达到190%，复购和满意度都在持续的提升。

第三点，我们还完善了整体营销数据的基建，也提升了算法的效率，深化各种商业标签，我们可以为广告主提供全链路的品宣指引，包括数据度量。一季度我们已经为游戏、手机厂商，以及美妆等客户开通了这个系统，我们给它起的名字叫B-Data，包括Z指数的适用，相信在二、三季度我们会更全面地铺开这些度量数据。

第四点，我们的垂直行业化解决方案其实还在进一步的深化，在我们的前三大行业——游戏，数码家电，以及平台电商——增速都在大双位数。游戏业务方面，我们还是巩固了精品游戏的优势，提供了全链路的服务，最近也抓住了小游戏的增量，日耗的提升也超过了50%。在数码家电层面，B站手机行业的消费占有率已经超过10%了，相信未来在数码、大小家电行业也会有比较大的增长空间。

最后，也是大家比较关注的平台电商行业，我们也进行了一些重构，除了京东、淘宝、天猫、拼多多以外，我们也拓展了跟唯品会、得物、闲鱼等平台的合作，在非电商节点的UP值提升方面，我们做得还是很好的。还有一个就是我们同电商平台一起积极地引进商家的预算，这将会是未来实现更高增速很大的一个驱动因素。

相信在这三个行业的一些方法论，二季度时可以复制到像汽车、网服、医疗、教育等行业，借以实现比较高速的增长。以上的四点就是我们在一季度比较核心的增长驱动力。

关于你刚才提到的618，相对于去年的618来说，涨幅超过了30%。B站在广告客户预算方面的占有率一直在提升，目前也排名在前几。我们依旧还是坚持此前的大开环战略，已经同阿里、京东、拼多多、唯品会建立了比较深度的合作。

不过相比之前，我们也做了两件不一样的事情，或者说有了一些的深化。第一是从此前纯流量型的合作升级为既有流量合作，也有内容合作，例如说我们的品牌硬广同比增长了40%，这可以证明B站的人群价值。今年，淘宝和天猫新增了花火+投流的新玩法；京东还是很积极地参与我们所有的会场活动，也结合流量跟内容价值的玩法形成了一种新的模式。

第二是从原来单一的平台跟平台之间的合作变成平台跟商家之间的合作模型，所以618我们整体的平台预算涨幅超过30%，但我们商家预算的同比增长超过了250%。未来我们会加强这种垂直行业的合作，推动实现B站上的种草，同时实现转化交易消费的全链路过程。

提到618，我也稍微提一下B站整体交易越来越繁荣的情况，我可以用一些数据让大家比较清楚地感受平台目前的状态。用户消费心智的提升其实还是比较快的，一季度观看交易类内容的用户数量达到3720万，同比涨幅也超过100%，这证明用户对于交易场景的认知越来越强。

第二个数据是通过带货获得收入的UP主数量同比增长也超过了100%。这些数据都证明我们交易相关的广告投放收入未来还有很大的增长空间。B站目前交易量最大的四个行业分别是3C家电家装、食饮、服饰及美妆，这是618相关的一些交易数据。综上所述，我们对于今年广告业务保持高速增长还是特别有信心的。

（持续更新中。。。）