金吾财讯 | 华泰证券发研报指，快手(01024)1Q营收符合VA一致预期（下同），经调整净利润超预期37.5%，并宣布为期3年的160亿港元回购计划。电商收入超预期，利润端持续释放。该行预期快手24年货币化率保持稳定：公司今年计划回馈更多商家，将在618期间加大补贴力度，拓展生鲜和日用家居品类。从中长期看，广告加载率有望提升，同时AI结合广告新产品（托管和全站推广），较好改善了商家ROI和广告效率。

展望24-26年，毛利率和销售费用率改善加速，该行上调经调整净利润预测至194/253/307亿，对比前值184/227/267亿。该行基于SOTP估值，将目标价从85.06港元上调至85.12港元，维持买入评级。