金吾财讯 | 华泰证券发研报指，理想汽车(02015)24Q1营收256亿元，同比+36%；24Q1净利6亿元，同比-37%，24Q1经调整净利润13亿元。公司预计24Q2交付10.5-11万台，同比+21%~27%；总营收299~314亿元，同比+4~9%。费用端，24Q1研发费用/销售、一般及行政费用分别为30/30亿元，同比+65%/+81%。费用端同比大幅提升主要系雇员薪酬增加、智能技术研发增加及销售渠道扩张所致。该行指，L6即将进入批量交付周期，组织架构持续迭代，销量有望回暖。

该行提到，公司将坚定投入、加快布局，预计24年底有超2000座理想超充站投入使用，提升现有车型补能体验的同时，为25年高压纯电车型上市提供坚实基础保障。另外，该行认为公司加大智能技术研发投入，将持续提升产品力及品牌力，驱动销量高增。

该行预计公司24-26年销量预期分别49/79/104万辆，对应收入分别1419/2169/2752亿元，归母净利分别76/130/189亿元。选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪股份为可比公司，调整公司目标价为134.94港币（前值170.14港币），给予公司25年20xPE，可比公司平均2025E23xPE，折价3xPE系纯电车型推出节奏调整，维持"买入"评级。