麥格理發表研究報告指，同程旅行(00780.HK)受惠於強勁的旅遊需求及其在低線城市的優勢，公司股價今年迄今跑贏恒指。然而，雖然第一季業績理想，但該行仍將評級下調至「中性」，因為相信隨著公司將投資重點更轉向國際擴張，而國內旅遊業或走向正常化，近期利潤率可能已見頂。該行將2024及25年的盈利預測下調分別3%和1%，目標價由21.7元微降至21元，以反映更保守的前景。

該行表示，同程旅行正增加其對國際市場的投資，但預計出境業務將繼續攤薄利潤率，而收入貢獻亦有限。該行預計，集團毛利率將在2024財年按年收窄5個百分點，而未來數個季度將出現不利的組合變化。