金吾财讯 | 交银国际发研报指,金山软件(03888)2024年1季度游戏投放收缩,收入逊预期但利润好于预期。游戏业务同比稳定,其中《剑网3》表现稳健。WPS1季度收入增长主要受到个人订阅和机构订阅的增长所推动。
该行指,《剑网3无界》手游有望在2024年6月上线。《尘白禁区》4月中旬新版本上线后流水提升明显,该行估算2季度《尘白禁区》对游戏收入贡献~15%。预计2024年游戏收入增长12%(此前为9%)。WPSAI办公平台开启商业化,有望推动WPS个人订阅及机构订阅收入的客单价及付费率提升。
该行微调收入预测,上调2024年净利润预测4%,基于游戏收入将恢复双位数增长,将目标价从26港元上调至30港元,包括游戏2024年市盈率13倍(前为10倍)/WPS25倍不变(均基于1倍PEG),《尘白禁区》将对2季度游戏收入增长带动明显,加上新游上线在即,上调评级至买入。