金吾财讯 | 交银国际发研报指，金山软件(03888)2024年1季度游戏投放收缩，收入逊预期但利润好于预期。游戏业务同比稳定，其中《剑网3》表现稳健。WPS1季度收入增长主要受到个人订阅和机构订阅的增长所推动。

该行指，《剑网3无界》手游有望在2024年6月上线。《尘白禁区》4月中旬新版本上线后流水提升明显，该行估算2季度《尘白禁区》对游戏收入贡献~15%。预计2024年游戏收入增长12%（此前为9%）。WPSAI办公平台开启商业化，有望推动WPS个人订阅及机构订阅收入的客单价及付费率提升。

该行微调收入预测，上调2024年净利润预测4%，基于游戏收入将恢复双位数增长，将目标价从26港元上调至30港元，包括游戏2024年市盈率13倍（前为10倍）/WPS25倍不变（均基于1倍PEG），《尘白禁区》将对2季度游戏收入增长带动明显，加上新游上线在即，上调评级至买入。