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Calculating The Intrinsic Value Of Sonic Automotive, Inc. (NYSE:SAH)

Calculating The Intrinsic Value Of Sonic Automotive, Inc. (NYSE:SAH)

计算 Sonic Automotive, Inc.(纽约证券交易所代码:SAH)的内在价值
Simply Wall St ·  05/22 19:38

关键见解

  • 根据两阶段自由现金流入股本计算,Sonic Automotive的预计公允价值为63.85美元
  • Sonic Automotive的57.34美元股价表明其交易价格与其公允价值估计相似
  • SAH的分析师目标股价为58.00美元,比我们的公允价值估计低9.2%

在本文中,我们将通过计算预期的未来现金流并将其折现为现值来估算索尼克汽车有限公司(纽约证券交易所代码:SAH)的内在价值。折扣现金流(DCF)模型是我们将应用的工具。尽管它可能看起来很复杂,但实际上并没有那么多。

公司可以在很多方面得到估值,因此我们要指出,DCF并不适合所有情况。如果你对这种估值还有一些迫切的问题,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

索尼克汽车的估值是否合理?

我们使用的是两阶段增长模型,这只是意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初始阶段,公司的增长率可能更高,而第二阶段通常被认为具有稳定的增长率。首先,我们必须估算出未来十年的现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

通常,我们假设今天的一美元比未来一美元更有价值,因此这些未来现金流的总和将折现为今天的价值:

10 年自由现金流 (FCF) 预测

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百万) -4,00 万美元 199.0 亿美元 214.2 亿美元 2.271 亿美元 2.383 亿美元 2.483 亿美元 2.573 亿美元 265.7 亿美元 273.7 亿美元 2.813 亿美元
增长率估算来源 分析师 x1 分析师 x1 Est @ 7.61% 美国东部标准时间 @ 6.04% Est @ 4.95% Est @ 4.18% Est @ 3.64% Est @ 3.26% Est @ 3.00% Est @ 2.81%
现值(美元,百万)折扣 @ 12% -35.8 美元 160 美元 154 美元 147 美元 138 美元 129 美元 119 美元 111 美元 102 美元 94.1 美元

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
十年期现金流(PVCF)的现值 = 11亿美元

在计算了最初10年期内未来现金流的现值之后,我们需要计算终值,该终值涵盖了第一阶段以后的所有未来现金流。出于多种原因,使用的增长率非常保守,不能超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下,我们使用10年期国债收益率的5年平均值(2.4%)来估计未来的增长。与10年 “增长” 期一样,我们将未来的现金流折现为今天的价值,使用12%的股本成本。

终端价值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 2.81亿美元× (1 + 2.4%) ÷ (12% — 2.4%) = 31亿美元

终端价值的现值 (PVTV) = 电视/ (1 + r)10= 31亿美元÷ (1 + 12%)10= 10 亿美元

总价值是未来十年的现金流总额加上贴现的终端价值,由此得出总权益价值,在本例中为22亿美元。为了得出每股内在价值,我们将其除以已发行股票总数。与目前的57.3美元股价相比,该公司的公允价值似乎比目前的股价折扣了10%。任何计算中的假设都会对估值产生重大影响,因此最好将其视为粗略的估计,而不是精确到最后一美分。

dcf
纽约证券交易所:SAH 贴现现金流 2024 年 5 月 22 日

假设

我们要指出的是,贴现现金流的最重要投入是贴现率,当然还有实际的现金流。你不必同意这些输入,我建议你自己重做计算然后试一试。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将Sonic Automotive视为潜在股东,因此使用股本成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了12%,这是基于2.000的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

声波汽车的 SWOT 分析

力量
  • 过去一年的收益增长超过了该行业。
  • 股息由收益和现金流支付。
  • SAH 的股息信息
弱点
  • 债务的利息支付未得到充分保障。
  • 与专业零售市场前25%的股息支付者相比,股息很低。
机会
  • 预计年收入的增长速度将快于美国市场。
  • 根据市盈率和估计的公允价值,物有所值。
威胁
  • 运营现金流无法很好地覆盖债务。
  • 预计年收入的增长速度将低于美国市场。
  • SAH 有足够的能力应对威胁吗?

后续步骤:

尽管公司的估值很重要,但理想情况下,它不会是你仔细检查公司的唯一分析内容。使用DCF模型不可能获得万无一失的估值。相反,它应该被视为 “需要哪些假设才能低估/高估这只股票的价值?” 的指南例如,如果稍微调整终值增长率,则可能会极大地改变整体结果。对于 Sonic Automotive,我们汇总了你应该评估的三个基本项目:

  1. 风险:每家公司都有风险,我们已经发现了 Sonic Automotive 的 2 个警告信号(其中 1 个可能很严重!)你应该知道。
  2. 未来收益:与同行和整个市场相比,SAH的增长率如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他稳健的业务:低债务、高股本回报率和良好的过去表现是强大业务的基础。为什么不浏览我们具有坚实业务基础的股票互动清单,看看是否还有其他你可能没有考虑过的公司!

PS。Simply Wall St应用程序每天对纽约证券交易所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算方法,请在此处搜索。

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译文内容由第三方软件翻译。


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