金吾财讯 | 兴业证券发研报指，三一国际(00631)一季度业绩倒退，收入下降主要是因为矿山装备收入下降明显导致，其中掘进机、宽体车和矿卡都呈现下降趋势，该行预计2024年全年掘进机、宽体车国内市场收入下降，而宽体车国际市场收入随着市占率提升能维持增长，而矿卡随着240吨产品下线及150吨产品恢复交付，该行预计公司的矿卡业务下半年进入增长期，同时公司在发展铰链车、破碎设备及煤机的国际市场业务，这些业务的发展能部分抵消其他业务的下滑，该行预计2024年公司矿山装备能够实现略有增长。物流装备一季度同比实现增长，在手订单也强劲，该行预计2024年能够实现较为迅速增长。

该行指，2023年收购集团石油装备业务，但是2024年一季度该业务发展不及预期，合并口径出现亏损，后续业务发展前景也有待观察。光伏业务由于行业各环节价格下降幅度大，公司设备销售和组件销售预期短期难以带来盈利，而EPC业务需要下半年集中交付及确认收入。氢能装备及锂电装备业务目前规模较小，短期的收入及业绩影响不明显。

该行预计2024、2025年收入分别为279.87、340.07亿元，同比增长38.02%、21.51%，归母净利润分别为22.54、25.64亿元，同比增长16.85%、13.75%。维持“买入”评级。