纽约梅隆银行表示，如果对利率的看法再度变得更加悲观，并迫使大量头寸遭到抛售，那么投资者涌入较长期美国国债便是一个潜在的问题。

纽约梅隆银行的外汇和宏观策略师John Velis在给客户的报告中援引该公司的iFlow数据写道，随着市场参与者在2023年6月后开始追逐更高的收益率，他们也抓住了久期。10年期及以上的长期债券品类出现“稳定持续的买盘”，3-5年期和5-7年期部分也出现新的需求。

债券价格本月稳步上升，因新的信号显示经济和劳动力市场正在降温——这被视作使得美联储能够在今年晚些时候开始放松货币政策。但在此之前，数据在很大程度上凸显出美国经济的强劲，促使交易员削减对美联储今年将多次降息的押注。这令投资者蒙受新的损失，并削弱了对市场走向的信心。

“我们进一步认为对久期的追捧是一个潜在问题——如果收益率开始飙升，这些头寸可能蒙受损失，并导致我们眼中相对饱和的头寸出现大量抛售，”Velis写道。

该行数据显示美国国债的跨境需求一直持平，几乎没有新的境外净买入。境内持有人仓位饱和，而境外需求“萎靡不振”，这令人担忧市场在未来几个季度持续吸收大量债券发行的能力。

其他方面，现金和短期债券购买的动态表明对这些资产的需求正在减弱。iFlow数据显示自2023年6月债务上限得到解决以来，现金持有量下降，今年这种情况持续存在。

“如果这些资金被投入期限较长的工具，那将令我们更加担忧实钱头寸大举涌入美债市场，”Velis说。