滙豐研究發表研報指，商湯(00020.HK)的業務架構正從原來的智慧城市、智慧商業、智慧生活及智慧汽車，全面轉向生成式人工智能(GenAI)發展，去年GenAI收入按年增長兩倍，為總收入貢獻35%，自4月23日發布旗下「日日新大模型」5.0升級版本以來，該公司的股價至今累升130%。

報告指，商湯稱日日新5.0的性能可與GPT4-Turbo匹敵，目前已獲金山軟件(03888.HK)及小米(01810.HK)等知名客戶選用，相信可推動今年GenAI相關收入增長加快。但滙豐研究亦提醒，中國AI市場競爭主要來自國內同業，包括百度(09888.HK)(BIDU.US)、阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)、騰訊(00700.HK)等，隨著市場上的大模型不斷升級，以及企業投入的資本開支增加，長遠來看市場可能會出現整合。

該行又指，主要股東阿里及軟銀早前拋售商湯股份，布助緩解股價過高的壓力，目前維持對商湯的「持有」評級，目標價1.6元，認為GPU技術瓶頸以及市場上日趨激烈的競爭，仍將是未來發展不利因素。