美銀證券發表研究報告指，騰訊音樂(01698.HK)首季受惠於強勁的音樂用戶增長和更好的利潤率趨勢，業績表現強勁並勝於預期。該行預計，集團音樂業務的強勁勢頭將會於今年持續及推升盈利。集團首季受到趨勢改善和每用戶平均收入(ARPU)逐步改善的雙重推動，而且農曆新年期間音樂消費趨勢強勁，相信用戶參與度將推動今年健康長期增長。另外，集團進一步擴大授權中內容槓桿的毛利率，並增加高利潤內部音樂業務的貢獻。該行相信，更好的內容組合和以投資回報率為中心的策略將繼續推動集團2024至26年音樂業務和集團毛利率擴張。該行預計，集團2024至25財年的盈利將分別提高5%和3%。

該行表示，集團全面的內容生態系統和多元化的用戶覆蓋範圍進一步推動其在中國的份額增長。此外，音樂業務在成本上的結構性變化及優化授權產品和內部產品之間的組合亦為其利潤增長提供了上行空間。該行將集團目標價由51元上調至71元，重申「買入」評級。