事件描述

公司2024Q1 实现营业收入25.85 亿元，环比-63.61%；实现归母净利-38.97 亿元，环比-386.52%；实现扣非归母净利-39.17 亿元，环比-386.06%。

事件评论

锂价下行，公司盈利能力环比下降。受锂盐均价下滑、去年锂精矿调价相对滞后导致库存成本偏高，2024Q1 锂板块毛利有所下滑：受到市场价格下行影响，公司锂化合物销售均价环比下降 40.53%；受到市场价格下行以及Greenbush 调价机制从去年的Q-1 调整为M-1 影响，公司2024Q1 锂矿销售均价环比下降 70.24%。2024Q1 锂矿、锂化合物及衍生品销量14.35 万吨、1.67 万吨，环比-26.82%、+20.49%；实现毛利总额6.91 亿元、5.59 亿元，环比-84.27%、-48.86%；单吨毛利4816 元/吨、3.34 万元/吨，环比-79%、-58%。

受SQM 税务会计处理影响，2024Q1 投资收益环比大幅下滑。公司2024Q1 投资收益-13.27 亿元，环比-13.12 亿元。公司估算SQM 税务诉讼最新裁决情况对其2024Q1 净利润减少约11 亿美元，考虑到公司22.16%的持股比例，本次SQM 税务会计调整对天齐锂业投资收益影响约-17 亿元。本次11 亿美元税务会计调整涵盖了SQM 从 2012-2023 纳税年度（2011-2022 营业年度）期间所有有争议的矿业税费用。

少数股东损益Q1 环比增加。公司持有TLEA51%股权，并通过TLEA 持有文菲尔德51%，并最终实现控制及并表，实际公司穿透持股文菲尔德股权比例为26.01%。此前引入战略投资者IGO 时，规定其不享有锂精矿的包销权，仅按照股权比例分享投资收益。从合并报表层面，只有当天齐锂业将其包销的锂精矿转化为锂盐对外销售时，才会按照少数股东持股比例确认IGO 享有的文菲尔德向天齐锂业销售锂矿所对应的少数股东损益。而考虑到2023Q4 文菲尔德锂精矿销售均价为3016 美元/吨，仍处于较高水平，其少数股东损益部分在2024Q1 得以实现，导致2024Q1 少数股东损益较高。伴随着Greenbush 调价机制从去年的Q-1 调整为今年的M-1，调价周期缩短及锂矿价格高位回落，预计此部分对公司未来盈利影响将逐步降低。

公司2024Q1 财务费用2.54 亿元，环比+1.45 亿元，主要为美元指数波动导致的汇兑损失环比增加。公司2024Q1 计提0.57 亿元资产减值损失，环比2023Q4 减值损失大幅减少5.81 亿元。公司主要对仍在爬坡中的奎纳纳工厂氢氧化锂库存进行存货减值，国内锂盐及锂精矿库存均未计提减值准备。伴随公司锂精矿库存的逐步消化，公司高价库存影响将逐季减少，同时M-1 的调价机制使得公司2024Q1 锂精矿采购价格快速下降，公司盈利拐点可期。

风险提示

1、新能源需求不及预期，锂价大幅下跌；

2、公司项目投产不及预期。