金吾财讯 | 华创证券发研报指，中通快递-W(02057)2024年一季度业绩公告。(1)2024年一季度实现营业收入99.6亿元，同比+10.9%，毛利润30.02亿元，同比增长19%，净利润14.48亿元，同比-13%，调整后净利润为22.24亿元，同比+15.8%。(2)2024年第一季度包裹量为 71.71亿件，同比增长13.9%；截至第一季度，公司揽件/派件网点数为31000余个，自有干线车辆10000辆，其中高运力车辆9100辆，较去年同期减少约 400辆，干线运输路线3800条与去年同期相似，分拣中心96个。

该行指，公司专注于提升服务质量并坚持获取有盈利的业务增量，24年年初，公司将战略重点转移到了服务质量上，在保持合理的业务规模和良好的利润水平的同时，关注打造差异化产品与服务，符合国内快递从高数量向数量质量并举的必然趋势。并通过数智化和精细化管理持续推动单票分拣和运输成本等核心成本不断降低，实现“质、量、利”平衡发展。公司披露维持预计2024全年业务量347.3-356.4亿件，同比增长15%-18%。公司预计行业增速为15%-20%之间。基于不做亏本快件的原则，公司接受份额在一定范围内回落。公司重视股东回报，2023年年报披露2024年股息支付率不低于 40%，并自2024年起采纳半年度定期股息政策。

该行维持2024-26年盈利预测，预计实现归母净利分别 109、128、141亿元，对应PE分别13、11、10倍。该行给予 2024年预期净利15倍PE，对应市值1639亿元(约1805亿港币)，目标价218港元，较现价空间为17%，持续看好电商快递龙头的发展机遇，维持“推荐”评级。