金吾财讯 | 国信证券发研指，受外部环境影响，2023H2餐饮行业普遍面临增长压力，据国信社服跟踪，火锅赛道2023H2同店普遍恢复至2022年同期80%，而海底捞(06862)翻台率同比恢复程度却逆势逐月走高（23年7-12月同比恢复率为120%/130%/128%/140%/160%/200%），2023年海底捞收入（416亿人民币，单位下同）与归母净利润（45亿）也创下上市以来新高。

该行指，在相对中性的同店增长和审慎开店展望下，该行暂维持2024-2026年归母净利润为51.7/57.4/63.3亿元，对应增速为15%/11%/10%，动态PE为19.7/17.8/16.1x。凭借2023年出色的经营成绩，公司向市场证明了自身的弱市环境下领先的运营调节能力，2024年以来公司经营持续呈现逆行业趋势的高景气度，且业绩可见度高，该行认为公司应当享受餐饮板块的确定性估值溢价。

该行表示，展望未来，该行仍看好门店经营主观能动性激发后2024年翻台率持续上行潜力，此外，该行建议审慎乐观跟踪公司加盟模式、新店模型尝试以及副牌的积极探索，未来其中某一环均有望形成超预期的增长点。公司2023年大幅提升分红率带来较高股息率（对应当前股价3.9%），也有助于从另一纬度增强公司投资吸引力。综合各方面比较，维持公司“买入”评级。