5月22日（周三），$拼多多 (PDD.US)$将发布2024年第一季度财报。2024年以来，拼多多股价走势震荡，截至5月16日美股收盘，拼多多年内累跌2%，最新报收143.38美元/股。

对于即将公布的2024年第一季度财报，市场普遍预测，拼多多一季度实现营收765.6亿元，同比增加103.42%；预期每股收益10.41元，同比增加87.61%。近期共有12位分析师对该股做出评级，平均目标价为182.78美元，意味着该股较现价还存在约27.5%的上行空间。

上季度，拼多多公布了一份全方位大超华尔街预期的亮眼四季报，当季营收翻倍达到888.8亿元的同时，经营利润也实现了146%的同比增长。西部证券认为，跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。

展望一季度业绩，彭博分析师预计拼多多的在线营销及其他收入同比增超38%，交易服务收入同比大增267%。但抛开亮眼的同比数据来看，彭博预计其两大主营业务的营收环比却均有下降，在线营销及其他收入环比降低22.7%，交易服务收入环比降约5%。

当然，大家更关注的是拼多多旗下跨境电商业务Temu的增速情况。据Sensor Tower数据显示，第一季度Temu应用全球月活跃用户同比增长614%，达1.67亿。其中，美国月活用户增长了134%，达5040万人。

近年来，阿里、拼多多、京东、字节跳动等电商平台加码跨境电商业务，竞争不断白热化。根据商务部数据，跨境电商占国内货物贸易进出口比重从2015年的1%增长到2022年的5%。

西部证券研报认为，跨境电商市场呈现全球性增长趋势，亚马逊及欧美地区为主要布局方向。跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。全球电商渗透率提升，供应链优势及政策利好推动跨境电商高速增长。

Temu在全球下载量长期居于高位、全球站点快速扩张（截至2023年12月已有48个站点）。高流量与多站点，使Temu的GMV翻倍式增长。2023年末，Temu给自己定的下一阶段目标是GMV至少翻一番，达到300亿美元。

长城证券研报表示，海外线上购物渗透率仍有较高提升空间，国内跨境出口电商受政策支持，未来有望维持较高增速。Temu凭借中国高规模效应的高效供应链叠加其独有的Alpha优势，有望复制拼多多在国内的成功，该行预计TemuGMV及收入将实现高速增长，亏损亦将逐步收窄。

另据最新消息，Temu一直是Facebook 上的主要广告商，Meta相关人士称，拼多多目前正在将业务重点转移到美国以外的地区，以应对美国政策风险并寻求其他增长来源。消息称，Temu预计美国今年的销售额将降至不足三分之一，而去年这一比例为60%。

多头氛围浓厚！顶级机构纷纷押注拼多多

美国银行维持拼多多的“买入”评级，并将目标股价从182美元上调至191美元。由于国内盈利表现突出，该公司将2024年和2025年收入预期分别上调6%和15%，将非GAAP净利润预期分别上调16%和20%。

此外，根据第一季度13F的披露信息，亿万富翁投资人、对冲基金Appaloosa资产管理的创始人David Tepper对中国资产青睐有加，大幅增持拼多多控股133万股。

除了Appaloosa以外，一季度高盛也增持拼多多逾554万股，增幅达101%。高瓴旗下HHLR Advisors加仓拼多多168.06万股，持股总数达到1179万股，持股比例达25.28%稳居持仓第一名。同时，拼多多也是高毅第一大重仓股，景林的第二大持仓。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，拼多多在业绩发布当天上涨概率较大，股价平均变动为±13.5%，最大跌幅为-15.9%，最大涨幅为+22.2%。该股在去年四次季绩日中表现较好，均录得绩后收涨，四次分别收报+3.5%、+18.1%、+15.4%与19%。

当前，拼多多的隐含变动为±9%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达9%；对比来看，拼多多前4季度的绩后平均股价变动为±14%，显示该股当前期权价值被低估。

波动率偏度来看，当前市场对该股倾向略微看涨。

牛友们，

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编辑/ruby