本報告導讀：
公司爲民航空管龍頭，空管+機場“兩翼齊飛”，擁有“8+N”擴容+國產化+國際化三重確定性邏輯，深刻掌握低空經濟行業Know How，後續低空落地節奏或超預期。
投資要點：
首次覆蓋給予“增持”評級。公司作爲民航空管龍頭，預計2024-2026年營收分別爲20.22/24.36/29.32 億元，EPS 分別爲1.04/1.31/1.66元，給予目標價94.65 元，對應2024 年91.13 倍PE。
國資民航空管龍頭，募投項目精進技術實力。公司爲中國電科集團內指揮控制領域上市平台，三大業務營收佔比均衡，其中空管業務佔比提升，且毛利率顯著更高，驅動業績高增。公司to G 業務佔比較高，以項目制進行生產經營，積極探索向產品銷售及運營服務新模式轉型。於科創板上市後，募投項目將進一步精進技術實力。
空管+機場“兩翼齊飛”，且將引領低空發展。公司空管業務擁有“8+N”空管佈局體系擴容+國產化/信創化+國際化拓展三重確定性邏輯，長期大有可爲。全國中小機場數量佔比約80%，公司已形成可複製、可推廣的智慧機場整體解決方案，以淮安機場爲樣板在全國進行推廣。
低空經濟提升至戰略高度，或將掀起一輪論證、招商和建設高潮，公司深刻掌握行業Know How，力爭成爲國家低空智聯服務體系建設產業發展的主力軍，重大典型項目驗證了公司在低空領域的領先實力。
城市主業也可提供低空協同，且數據要素潛在價值巨大。空中交通管理將向天基發展、向地面延伸，形成“空天地一體”。公司戰略佈局高速和公路業務，可爲低空經濟提供全域路網基礎和全鏈客戶環境。公司依託數據要素治理平台，數據要素潛在價值巨大。
風險提示：技術迭代風險、政策推進不及預期、項目獲取與回款風險