文 | 贸行四海,作者 | 天巫Ted
犹记得2020年,笔者是从记住“华南城四少”、“坂田五虎”等行业巨头名字,开始了解和接触跨境电商行业的。(有同样经历的朋友握个手)
“我在深圳跑了一圈,真是不敢相信,这个行业里居然有这么多销售额几十亿上百亿的企业”一位当年与笔者几乎前后脚接触跨境电商行业的某大厂朋友,拜访了华南城四少后,感慨自己的认知被颠覆了。
一晃四年,跨境电商行业如梦如幻,天翻地覆。面对巨变,“华南城四少”也在四年后交出了一份截然不同的答卷。
再次卖身的通拓、濒临退市的有棵树,真的是栽在“铺货”执念上?
已经上市的赛维时代,V字反转的傲基,已经凭“品牌”闯入新天地了?
本文通过对比四家企业的公开资料,提出了五个问题,想给出一些不一样的观察。
渡同样的劫,结不同的果
原本并肩而立的四家企业,如今的境遇可谓一半是冰山,一半是火焰。
「贸行四海」根据赛维时代、*ST有树和通拓科技母公司华鼎股份的2023年报,和傲基科技向港交所提交的招股书,将“华南城四少”2023年度的业绩进行了对比:
从资料看,2023年,赛维时代、傲基科技均呈现出营收和净利润大幅增长的局面,走出了2022年的低谷,朝着2021年的业绩高点回归。
去年7月12日,赛维时代一波三折后终于如愿登陆资本市场。傲基科技也在今年4月份转战港交所,将上市进行到底。反观早已借壳并购上市的通拓科技和有棵树,至今还没有走出风暴带。2023年底,通拓科技接过了华凯易佰递过来的橄榄枝,再度卖身。而有棵树则在近日连50万元的银行债务都已经无力偿还,濒临退市。
业绩分化背后藏着的五个问题
面对“华南城四少”如今的分化表现,很多分析认为,有棵树、通拓科技是铺货型企业,而赛维时代和傲基走了品牌之路。这种分析有一定道理,但过于脸谱化和片面化。
我们还是以四家企业的公开资料里先看下发展轨迹。
先找共同点。明显可以看到,2021年四家企业都在封店风暴洗礼下,出现净利润下降的情况。
再看不同点,魔鬼就藏在细节里,我们要多问几个为什么。
△第一个问题:2020年是跨境电商行业烈火烹油的一年,但是通拓科技和有棵树在这种年景就在亏损了。
△第二个问题:华南城四少中,只有有棵树一家是一根阴线拉到底,四年来净亏损高达40亿元,营收也缩水到四年前的不到十分之一,可谓一泄到底了。而华鼎股份的营收和净利润则是上上下下,不断波动。
再细看下,赛维时代和傲基科技这四年的走势也差异极大:
△第三个问题:赛维时代四年里净利润最少的一年并不是出现在2021年当年,而是反射弧较慢地出现在了2022年。而其他三家都是在2021年出现了四年来最大的净利润下滑。
△第四个问题:同样是走出泥潭,赛维时代2020-2022三年净利润都在下行,到了去年才实现营收和净利润的双重反转。而傲基仅用了不到两年,通过压缩营收,很快就实现了利润反转。
△第五个问题:傲基2022-2023年的盈利只能说,刚好填了2021年的亏空。而赛维时代其实一直是在赚钱的,只是赚多赚少,赚快赚慢的差别。
这四家企业的个体差异值得深究。
“铺货”只是结果,原因是失控
可见,四少如今的分野,并不仅仅是“铺不铺货”单一因素导致的。「贸行四海」为此请教了多位与“华南城四少”交情匪浅的朋友,他们说了一个不一样的答案。
“有棵树和通拓被上市公司相中打包上市本来是一件行业美谈,三年疫情给原本的对赌带来了不可预估的风险,业绩没完成自己陷入了被动,他们的衰败无关乎业务本身。”中国跨境电商50人论坛副秘书长、鼎汇出海跨境电商研究院理事长高长春说道。
熟悉华南城四少的小兵也认为,这四家企业都成功地把握住了早期跨境电商的红利,之所以出现目前的分野,源于选了不同的发展路线。四家出现分化的时间点,并不是在2021年,而是在更早的2015年。
“欲速则不达啊”作为通拓科技并购上市全过程的见证者,小兵介绍,2015-2016年在资本的各种吹捧下,老板们全部的心思都放在了“做大企业估值”上,也不管上市合作方的资质水平、被并购的风险、双方的默契与磨合等因素。
糙一点说的话,就是彼时的通拓科技犹如一位只想在“宝马车内哭诉的美女”,一心只管聘金高不高,丝毫没去考虑与另一半的其他情况。同样怀有如此执念的就是本文的另外一个主角有棵树。
求仁得仁。2017年8月,先是天泽信息宣布作价34亿,向有棵树创始人肖四清等30多位交易对方购买“有棵树”99.9991%股权。紧接着当年12月,华鼎股份发布公告称,拟通过发行股份及支付现金的方式购买通拓科技100%股权,交易价格为29亿元。
但嫁入“豪门”是有代价的,代价就是通拓和有棵树的创始人没有了“自由”,丧失了企业发展节奏的掌舵权。拿了高额“聘金”,企业就必须听“婆婆”的话,完成并购要求的对赌业绩。
只加攻击不做防御的结果
“为了完成对赌,就要不断堆人堆账号资源,要覆盖多平台,多上SKU大量备货”小兵介绍,早期通拓和有棵树都有在品牌、研发上进行投入,但一步错步步错,在对赌压力下,企业很快就动作变形了。“2015年通拓还有200多人的研发队伍,但现在就剩下不到50人”
不过纵使用上全力,通拓科技实际上也就在并购上市的第一年赌赢了,净利润比承诺的2亿元多了200万元,而第二年和第三年创造的净利润还没越过承诺额的80%。
有棵树倒是几乎完成了三年业绩对赌,2018-2020三年累计实现了9.7亿多的净利润,完成率达到97.37%。
这种只考虑营收和净利润增长的极端发展方式,掏空了企业的潜力,让企业背负了大量的负债。
2020年,当整个行业呈现出“只有海外有货就能躺赚”的情况下,通拓科技和有棵树所在的上市公司发布的年报却纷纷报亏。尽管危险的信号已经亮出,但在局内人看来,亏损的原因在于,上市公司并购花费巨大和其他业务不景气的拖累,并没有意识到风险的到来。
有位熟悉有棵树的朋友提到,有棵树封店潮之前业绩从来没有下滑过,对市场环境非常乐观,2021年之前都在满仓备货。
致命一击当然来自于2021年亚马逊封店潮。忙着抢增长的企业们纷纷中伏。这场浩劫,让华鼎股份的净利润亏损从上年度的-1.96亿元,扩大到-6.07亿元,天泽信息的净利润亏损更是从上年度的-8.71亿元,剧增到2021年的-26.76亿元。
夫妻本是同林鸟,大难前头各自飞。亏损很快激化了企业内部的矛盾。在大信法务老杨看来,通拓的业务面问题其实问题不大,这几年最大的问题是内斗。先是廖新辉和邹春元两位创始人内斗,接着又是接任的邹春元与资方在争夺企业话语权。
有棵树则发现自己遇上了“彩礼贷”。天泽信息对有棵树的并购,需要支付大约4.2亿元现金。为了支付这笔“彩礼”,天泽信息用2019年就已经过户到名下的有棵树股权做质押,找两家银行各借了2.1亿元。随着天泽信息现金流的紧张,这笔“彩礼贷”自然要有棵树一起背了。
“人性是很难克服现金流带来的快感的”
回头来看,小兵感慨,企业发展还是要坚持长期主义,不要将这句话只挂在嘴上。
“跨境电商行业前期起来太快,让大家都普遍养成了快速看成效拿结果的习惯。”小兵感慨,大家都在说走品牌之路,但一想到做品牌需要大量投入,见效又很慢,想想又放下了。他感慨,谁都不愿意干哭活累活,行业的大多数企业都是以数据来驱动,而不是围绕客户需求转。
在大家比跑得快的高增长时代,这种人性的焦躁和贪婪更是特别容易放大。小兵回忆,通拓创始人廖新辉就是过于感性,当有高管对并购上市有疑议的时候,他会认为反对并购方案就是反对他,并会逐个找人聊天,让大家表态支持。“听不见意见,这导致大事上犯了糊涂”
与廖新辉相比,有棵树的创始人肖四清更是资本路线的坚定旗手。有棵树的发展史,基本就是一部融资史。
2014年有棵树刚刚成立四年,肖四清便积极展开资本动作,开始搭建上市架构。当时有棵树一年的净利润刚刚超过300万,其就敢对投资者承诺,2015年和2016年企业的净利润分别不低于7000万元和9700万元。
“偏执狂才能生存”。在行业增长红利时代,有资本助力,靠资源堆砌,发挥自己的运营优势确实很容易放大体量。
可一旦环境发生巨变,原本越偏执的企业往往就越负重难返。这可能就是本文第二问题的谜底——为什么华南城四少中,赌性坚强的有棵树一根阴线到底,濒临退市,而没有完成业绩对赌,创始人还要做高管思想工作的通拓科技还能“二婚”。
赛维时代、傲基做对了什么?
从融资的角度来看,四家企业启动融资的时间都是2014-2015年间。
相较于有棵树、通拓,赛维时代、傲基如果说做对了什么,那首先便是对资本的态度更加谨慎,坚持走独立自主上市这条路,守住了企业发展方向和节奏的掌控权。
为了独立上市,赛维时代可谓披荆斩棘。2018年4月从新三板摘牌后,赛维时代于2020年12月申请IPO,期间经历了四轮咨询和三次被中止审核,才如愿上市。
傲基科技的上市路也同样坎坷,2019年4月从新三板摘牌后,先后冲刺上交所科创板、深交所创业板无果,于今年4月,转战港交所。
四少中,赛维时代无疑是走得最稳健的那个。正如前文所做的对比,从2020-2023四年的公开资料来看,赛维时代是唯一一家四年中净利润一直为正的企业。
之所以如此,是因为当有棵树、通拓在忙着业绩对赌蒙眼狂奔的时候,曾经的账号王赛维时代为了符合上市要求,从2018年起便主动做减法,进行合规建设。
2018年赛维时代在各大电商平台上开设了2292家店铺,其中有2001家是以第三方自然人名义,占据总店铺数的87.3%。到2020年,赛维时代关闭了所有第三方店铺,彻底解决了利用员工个人账户进行资金结算的不合规行为。
由于提早主动瘦身,赛维时代也是四少里受封店潮冲击最小的一家企业。到2022年底,赛维时代的店铺总数降低到722个,五年时间砍了70%的店。
赛维时代和傲基的“三板斧”
赛维时代主动瘦身,赘肉少了,肌肉出来了。如今,其以服装赛道为主战场,形成了一个由“4个10亿级品牌,20个亿级品牌,70多个千万级品牌”组成的品牌矩阵。
再看傲基。如果说赛维通过瘦身完成嬗变的话,那么傲基就是通过“换血”涅槃了。2021年开始,傲基将主营赛道从3C生生切换到家居,同时展开渠道多元化建设,降低对亚马逊的依赖。
根据傲基招股书,2023年傲基科技有11个品牌的GMV超过人民币1亿元。另据了解,按GMV计,傲基的6个产品品类(床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜、冰箱)已经在亚马逊美国网站排名第一。
除了相对聚焦细分类目外,这两少还有个共同特点,就是深耕供应链。小兵介绍,傲基早就与大量工厂、供应商进行了深度捆绑,赛维时代在2016年就在启动打造自身的柔性供应链,反观通拓当初也想深度建设供应链,但碍于销售反对而无果作罢。
对供应链的重视也是傲基能够满血复活的原因。“傲基换赛道的第一年效果并不好,很多人也不看好傲基的未来”一位已经离开傲基的朋友告诉「贸行四海」,傲基创始人陆海传对产品品质有着很高的要求,他在公司里面也是亲自抓产品,坚持产品路线是傲基换赛道后还能站起来的主要原因。
(2022年底,傲基官号推文寻找产品型合作者)
傲基和赛维时代的第三把斧是“自建物流”。老杨介绍,傲基和赛维很早就建立了自己的物流体系,这让企业面对竞争多了一道护城河。
其中,2015年赛维时代就启动了跨境物流业务。而傲基2021年换血进入家居赛道时,就通过旗下的深圳西邮智仓,建立了专为中大件产品而设的全球物流网络,即降低了自身的物流成本,还为其他企业提供物流服务,成为了傲基的新增长点。2023年西邮智仓的收入约24亿元,订单量超过600万份。
赛维时代、傲基不能还是“跨境电商大卖”
“聚焦细分类目、重供应链、有物流”,与有棵树、通拓相比,赛维时代和傲基牢牢把住了自身的方向盘,当下在履约和成长性上更有确定性,这也是如今四少分野的主要原因。
但“人无近忧,必有远虑”,赛维时代、傲基作为年营收几十亿,将要上探百亿规模的企业,最大的问题在于他们还是一家“跨境电商企业”。
外界现在提及赛维时代和傲基的短板最容易一击命中的,就是这两家企业的亚马逊依赖症。
根据傲基科技招股书显示,2021-2023年,傲基科技来自亚马逊渠道的销售额占比分别为83.9%、63.8%和53.8%。
而赛维时代的亚马逊依赖症更加突出。2020-2023年,赛维时代在亚马逊平台实现的销售收入占比分别为 70.12%、85.55%、 89.86%和88.32%。甚至可以说,赛维时代越来越依赖亚马逊了。
作为根正苗红出身跨境电商企业来说,赛维时代和傲基有亚马逊依赖症很正常。客观地说,亚马逊依然是中国电商企业出海的核心渠道。
问题在于,赛维时代和傲基如果要继续向上,分销能力不足的问题就十分突出了。
消费品零售业有个共识是,一家好的消费品企业必须具备三个要素“供应链、深度分销和抢占心智”。
我们以安克创新、巨星科技这两家年营收规模过百亿的企业来做对比,先谈下“深度分销”的问题。