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中信博(688408):跟踪支架订单进入兑现期

中信博(688408):跟蹤支架訂單進入兌現期

天風證券 ·  05/15

財務摘要

23 年:實現收入63.9 億元,同比+72.6%;歸母淨利潤3.45 億元,同比+676.6%;扣非淨利潤3.06 億元,同比+2220%。

23Q4:實現收入29.97 億元,同比+107.6%,環比+103.6%;歸母淨利潤1.88億元,同比229%,環比+216%;扣非淨利潤1.77 億元,同比+393%,環比+224%。毛利率19.9%,環比+2.5pct;淨利率6.3%,環比+2.2pct。

24Q1:實現收入18.14 億元,同比+122.5%,環比-39.5%;歸母淨利潤1.54億元,同比+297.2%,環比-17.9%;扣非淨利潤1.43 億元,同比+882%,環比-19.6%。毛利率20.8%,環比+0.9pct;淨利率8.1%,環比+1.8pct。

跟蹤支架出貨快速增長,在手訂單充沛

2023 年公司固定支架收入20.62 億元,同比增長26.34%;跟蹤支架收入35.98 億元,同比增長124.13%;BIPV 收入6.5 億元,同比增長65.16%。

2023 年公司跟蹤支架出貨7.6GW,同比+129%;2024 年Q1 財務收入確認對應的交付跟蹤支架產品總量3.8GW,從在手訂單來看,截至2024 年Q1末,公司在手跟蹤支架訂單約59 億元,按照2023 年銷售均價0.47 元/W計算,對應在手訂單約12.6GW。

在中東、中亞、拉美、印度等海外重點區域市場取得較快業務增長2023 年在“一帶一路”政策賦能下,公司在中東區域斬獲多個大型項目。

在中亞,搭載中信博天雙跟蹤系統的烏茲別克斯坦1GW 光伏項目首期實現併網發電效應下,公司接連獲得當地“Sherabad”500MW、“塔什干”240MW等多個項目,不斷擴大公司在中亞市場的影響力。

隨着拉美市場銷售團隊的逐步完善,當地訂單規模也在快速增長。

基於前期在印度的產能佈局,公司簽定單體3GW 跟蹤支架訂單。

盈利預測

看好公司跟蹤支架出貨及盈利有望持續超預期,我們預計公司24-26 年營收分別爲101.9、124.6、153.9 億元;歸母淨利潤分別爲8.0、10.0、12.6億元。我們此前預測公司24 年/25 歸母淨利潤分別爲6.0/8.1 億元,本次預測較上次有所上調,主要是基於跟蹤支架自23 年Q4 以來盈利超預期,維持“買入”評級。

風險提示:政策風險、需求風險、新產品進展不及預期、競爭加劇風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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