事件：賽意信息發佈2023 年年報以及2024 年一季報。2023 年公司實現營收22.54 億元，同比下降0.75%；實現歸母淨利潤2.54 億元，同比增長1.98%；實現歸母扣非淨利潤1.86 億元，同比減少17.27%；毛利率爲35.56%。2024 年一季度，公司實現營收5.40 億元，同比增長4.51%；實現歸母淨利潤0.2 億元，同比增長216.45%，扭虧爲盈。
智能製造收入穩定增長，業績有望逐步恢復。公司業績增速放緩主要原因是受制造業市場需求持續收縮、貿易衝突加劇、國際環境複雜等因素的影響，製造業復甦步伐緩慢，利潤總額下降。營業收入方面：2023 年公司營收有小幅度的下滑。其中泛ERP 板塊業務實現收入12.19 億元，同比下降1.7%，主要受個別大客戶數字化投入放緩，部分項目驗收確認節奏放緩影響；智能製造板塊業務實現收入8.30 億元，同比增長2.56%，穩定增長。銷售及市場方面：2023 年公司訂單同比增長8.7%。
公司從行業及區域雙維度積極開拓增量業務市場，其中北方、西南市場增速顯著，北方區域訂單全年同比增長34%，西南區域訂單全年同比增長171%；行業市場方面：新能源領域客戶訂單同比增長137%。全年新增客戶數超過230 家，佔總客戶數比爲21.66%。
堅持向產品服務轉型戰略，自研產品逐步獲得認可。公司自研客戶開拓取得明顯成績，自研產品許可收入超過1.3 億。泛ERP 領域：2023 年公司自研平台成功完成央企國外主流 ERP 部分應用模塊替換，並在年內大規模切換上線。業財融合及預算管理產品陸續在新能源、快鎖快消等行業取得頭部客戶；集成供應鏈產品也陸續在通信電子、消費電子行業客戶簽約落地。另外公司發佈製造業服務大模型AIGC 中臺，併成爲華爲“盤古大模型”首批合作伙伴。
持續拓寬產品線，把握製造行業集群化、國產化。智能製造領域：公司工業互聯網入選工信部“雙跨”平台清單。年內發佈MBM 新產品，實現供應鏈計劃與物流協同，融合能源管理與設備資產管理。另外，公司積極與華爲合作，共同研發基於華爲iDME 新一代SMOM 聯合方案，以“平台+行業應用”的模式打造場景化的工具鏈體系，實現數據驅動和信息協同。
盈利預測：我們預計2024-2026 年EPS 分別爲0.72/0.88/1.06 元，對應PE 爲22.28/18.42/15.23 倍。
風險提示：1.下游經濟復甦不及預期；2.市場競爭加劇；3.業績預測不及預期。