事件描述
2024 年4 月29 日，晶晨股份公告《2024 年第一季度報告》。2024Q1，公司實現營業收入13.78億元、同比+33.16%，實現歸母淨利潤1.28 億元、同比+319.05%，實現扣非歸母淨利潤1.18億元、同比+394.22%。
事件評論
新品持續開拓，一季度業績增長顯著。2024Q1，公司實現營業收入13.78 億元、同比+33.16%，實現歸母淨利潤1.28 億元、同比+319.05%，實現扣非歸母淨利潤1.18 億元、同比+394.22%。一季度，公司多元產品策略經營成果顯著，多產品系列齊頭並進，市場份額呈穩步增長之勢。其中，T 系列芯片不斷完成主流生態系統認證，銷售收入同比增長超100%。毛利率端，2024Q1 毛利率爲34.22%、同比-3.17pct、環比-4.86pct，T 系列芯片營收佔比的提升致毛利率有所下降。
研發助力新品持續推出。公司高度重視研發投入，2024 年一季度，研發費用爲3.28 億元、同比增加0.46 億元，研發費用率爲23.83%，公司研發人員較2023 年一季度增加116 人，研發爲基，公司新品保持高效推出。公司首顆6nm 商用芯片及Wi-Fi 新產流片成功（三模組合Wi-Fi 6+ BT 5.4+802.15.4，支持Thread/Zigbee，可賦予終端產品Matter控制器、IoT 網關等應用），8k 芯片已順利通過運營商招標認證測試、並將在國內運營商市場批量商用。
各產品線齊發力，新產品與海外市場持續拓展驅動長期成長。S 系列產品，隨着導入海外運營商的持續增多，海外市場有望成爲該系列產品增長的主要驅動力；T 系列芯片已廣泛應用於智能電視、智能投影儀、智慧商顯、智能會議系統等領域，公司已與全球主流電視生態系統深度合作，海外市場具備較大的拓展空間且保持強勁增長；A 系列產品已廣泛應用於衆多消費類電子領域，同時集成了NPU、DSP 等模塊，形成了多樣化應用場景的智能SoC 芯片。W 系列芯片將進一步與公司主控SoC 平台廣泛適配並配套銷售，同時可面向公開市場獨立銷售；汽車電子芯片已進入多個國內外知名車企，併成功量產和商用。
基本盤穩健，產品矩陣完善引領未來增長。中短期，隨着全球消費電子市場的逐步回暖、公司新增市場的持續開拓和新產品的持續上市商用，公司2024 年第二季度及2024 年全年營收有望同比進一步增長。中長期，產品線的完善+海外市場的持續開拓+AIoT、汽車等下游領域的持續發力，多元佈局下的持續成長可期。我們預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲7.04/10.11/13.38 億元，維持“買入”評級。
風險提示
1、市場競爭加劇風險；
2、海外業務拓展存在不確定性。