公司海外多基地佈局，價值鏈一體化提升運營效率，持續踐行新品類、新客戶、新區域擴張，同時跨境電商實現突破。2015-2023 年公司外貿收入從12.0 億元提升至75.2 億元，CAGR 達25.8%，2023 年收入佔比達39.1%，我們預計2024 年有望實現20%以上增長。
供應鏈能力提升：構建基於中低端產品的材料標準、產品標準與生產模式標準；從0 到1 搭建海外供應商物料直髮流程；推動產品模塊化，深化KBS改善並推動生產變革。
多製造基地協同：越南基地產能持續爬坡、23 年實現利潤倍增，國內基地（嘉興、下沙、江東、東莞）穩步提效，短期美國工廠爬坡影響牀墊收入，伴隨美國產能逐步爬坡、預計逐季改善。
新客戶、品類持續導入：Costco 穩健經營，首次突破線下椅類、牀品類合作；SPO 業務進一步擴大3 周快交模式客戶範圍，圍繞SPO 供應能力，提升新品到發運全流程改善。
本土化運營能力提升：首次在印度打造兩家KUKA HOME 標杆大店，提煉探索海外自有品牌業務模式；此外，持續推進東南亞當地招商、擴店，全球化生產&運營能力持續驗證。
跨境電商擴張向上：組織上快速引進產品、運營等專業人才，並建立培養計劃；產品上，重點佈局功能單椅和單椅類目、我們預計利潤率高於整體外貿，且公司戰略支持力度提升。
盈利預測：我們認爲顧家外銷業務多點開花，本土化運營能力提升，盈利週期向上。預計2024-2026 年歸母淨利潤分別實現22.1 億元、24.4 億元、27.1億元，對應PE 爲13.0X、11.8X、10.6X，維持“買入”評級。
風險提示：地產復甦低於預期，消費復甦低於預期，海外拓展不及預期。