金吾财讯 | 开源证券发研指，华虹半导体(01347)2024Q1公司收入4.6亿美金，环比增长1%，接近公司指引4.5-5.0亿美金区间的下限，主要由于2023年公司的价格调整仍有部分在2024Q1体现，导致公司产品ASP环比下滑7.2%；而出货量环比增长7.9%，主要由于AI服务器和快充等带来的电源管理需求增加、以及CIS需求有所回暖，2024Q1公司模拟与电源管理、逻辑射频收入分别环比增长13%/14%。

该行指，电源管理与CIS需求带动公司产能利用率提升，8寸和12寸产能利用率分别由2023Q4的91.0%/77.5%提升至100.3%/84.2%。2024Q1毛利率6.4%，略高于公司指引区间3%-6%上限，环比改善2.4个百分点，分析主要由于2023Q4公司计提存货跌价准备的负面影响消退。2024Q1公司经营利润率-10.6%，环比提升6.2个百分点。

该行表示，考虑到电源管理与CIS需求拉动公司产能利用率提升，该行将2024-2025年归母净利润预测由1.01/1.19亿美金上调至1.52/1.88亿美金，新增2026年归母净利润预测2.28亿美金，对应同比增速分别为-45.9%/24.2%/21.3%，对应EPS分别为0.11/0.17/0.26美金。当前股价18.02港币对应2024-2026年21.8/13.6/8.8倍PE，对应2024年0.6倍PB处在历史估值低位，考虑到公司经营层面出现边际改善，伴随行业景气复苏、以及自身盈利改善有望驱动其估值修复，维持“增持”评级。