事件描述

4 月25 日公司发布2023 年年报和2024 年一季报：2023 年公司营业收入40.13 亿元，同比增长24.12%；归母净利润6.66 亿元，同比增长29.60%； 2024 年一季度公司收入9.78 亿元，同比增长5.09%；归母净利润1.56 亿元，同比增长3.75%。

事件评论

业绩维持稳健增长。2023 年公司收入40.13 亿元，门诊量超186 万人次，同比增长约21%；手术量超37 万例，同比增长约23%；主要是由于白内障等眼病诊疗业务持续复苏，消费眼科需求稳步增长，高端术式占比持续提升。按照项目拆分，公司的白内障项目9.87 亿元，同比增长31.38%；眼后段项目5.35 亿元，同比增长26.94%；屈光项目12.07亿元，同比增长12.43%；眼视光综合项目10.17 亿元，同比增长14.94%。

深耕“医教研一体化”建设。公司构建了成熟的医教研体系，成立战略与学术委员会，2023年新增获批医学科研项目36 项，新增开展各类临床试验项目11 项并担任PI，新增参与制定或修订的行业标准15 项。

深化产业链战略合作。2023 年公司引进新型设备进一步提升诊疗服务能力：中国首台蔡司3D 数字导航手术显微镜ARTEVO OCT、中国首台爱尔康眼科手术显微镜LuxORRevalia，助力眼科手术3D 可视化，实现更加精准的诊疗；爱尔康全国首台爱来视?睑板腺光热脉动复合治疗仪在厦门眼科中心正式投入使用，引入爱尔康最新的“全光塑”屈光手术技术。

外延并购完善服务网络。4 月26 日公司拟以5.03 亿元收购厦门华厦聚信壹号投资咨询有限公司100%股权，聚信壹号咨询公司间接控股企业主要包括成都爱迪眼科医院（三甲）、微山医大眼科医院及睢宁复兴眼科医院等医院。公司以厦门眼科中心为标杆，通过复制标杆医院模式开启全国连锁扩张布局，目前已在全国18 个省和直辖市的47 个城市开设57 家眼科专科医院和60 家视光中心；未来通过产业基金加速新设医院的全国扩张，逐步完成24 个省会城市的布局。

盈利预测与投资建议：预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 48.56、58.51 和70.22亿元；归母净利润分别为 8.22、10.07 和12.27 亿元，当前股价对应 PE 分别为 26、21 和17 倍，维持 “买入”评级。

风险提示

1、门店扩张不及预期；

2、市场竞争加剧价格下降风险。