5月13日，三只松鼠获民生证券推荐评级，近一个月三只松鼠获得18份研报关注。

研报预计给予“推荐”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为106.4/147.0/187.1亿元，同比+49.5%/38.2%/27.3%，归母净利润分别为3.9/6.0/7.9亿元，同比+75.3%/54.7%/31.8%。研报认为，三只松鼠在电商平台红利见顶、流量成本抬升下，自2022年开始全面推进战略转型升级，从流量商转为品牌运营商，让坚果和健康食品普及大众，战略升级的成效显著。详尽的研究结果显示，公司线上起家，致力于打造“抖+N”渠道矩阵，借由提供“高端性价比”打造品牌新定位，发挥科研研发优势，分销渠道拓展和供应链建设。24Q1凭借营收/扣非同比+91.8%/+92.8%，已经实现连续3个季度收入和业绩高速增长。

风险提示：渠道拓展不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨，食品安全风险。