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洁特生物(688026):业绩短期承压 2024年有望恢复增长

潔特生物(688026):業績短期承壓 2024年有望恢復增長

信達證券 ·  05/13

事件:公司發佈2023 年年報及 2024 年一季報,2023 年實現營業收入 4.63億元(yoy-24.06%),實現歸母淨利潤0.35 億元(yoy-60.34%),扣非歸母淨利潤0.32 億元(yoy-57.90%),經營活動產生的現金流量1.35 億元(yoy-18.88%)。2024 年一季度實現營業收入0.98 億元(yoy+32.30%),歸母淨利潤0.08 億元( yoy+192.97% ), 扣非歸母淨利潤0.04 億元(yoy+142.15%)。

點評:

受庫存消化及競爭加劇影響,收入增長短期承壓。受下游經銷商及客戶庫存消化、產能過剩導致競爭加劇等行業因素影響,疊加2022 年同期高基數,公司2023 年收入增長承壓,實現收入4.63 億元(yoy-24%),其中:①液體處理類產品實現收入2.74 億元(yoy-34%),我們認爲主要是跟疫情相關度較高的產品需求下降所致;②生物培養類產品實現收入1.57 億元(yoy-3%),其中細胞培養瓶、細胞培養皿、細胞培養轉瓶、過濾網等核心產品仍然保持了增長趨勢;③儀器設備及其他類產品實現收入0.18 億元(yoy-40%)。分區域來看,公司2023年內銷收入1.65 億元(yoy-33%),外銷收入2.84 億元(yoy-20%),我們認爲行業調整帶來的影響是階段性的,隨着公司加大境內外市場拓展力度,不斷優化銷售策略,在拓展OEM 客戶的同時,加大自主品牌推廣,收入有望逐步恢復增長。

持續投入研發,鞏固核心技術能力,降本增效提升盈利水平。公司圍繞細胞治療、生物醫藥、傳染病檢測與防護、疫苗研發等領域的市場需求積極佈局新品,2023 年公司研發投入爲2851 萬元,在持續的研發投入下,輔助生殖專用培養皿、儲液袋(500mL/20L/50L)等新產品已投產,產品實力不斷增強,鞏固公司在生命科學耗材行業中的競爭優勢。此外,公司引入高端自動化設備,對生產線實現智能化升級改造,提高生產效率和質量,降低人工成本,2023 年公司銷售淨利率爲7.58%,較2022年下降7pp,主要是由於營收規模下降及相關折舊、利息等固定成本增加所致,我們認爲隨着公司不斷優化運營、加強成本管控、調整業務結構,盈利能力有望逐步恢復。

盈利預測:我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲5.58、6.74、8.15 億元,同比增速分別爲20.5%、20.7%、21.0%,實現歸母淨利潤爲0.60、0.78、1.00 億元,同比分別增長72.8%、29.2%、29.2%,對應當前股價PE 分別爲30、23、18 倍。

風險因素:產品研發及註冊失敗風險;市場競爭加劇風險;自主品牌拓展不及預期風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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