金吾财讯 | 招商证券发研报指，新东方(09901)FY24Q3实现收入同比12.1亿美元，同比增长60%，超市场一致预期。经调整归母净利润1.2亿美元，略低于市场一致预期。教育业务利润率持续扩张，短期受直播自营业务毛利率下降略有影响。

该行预计公司受益于品牌优势，转型后将持续迅速恢复。受直播业务自营品推广及人员工资影响，短期利润率或有所承压，但教育业务利润率仍持续扩张。随着非学科监管红线不断明确，该行看好公司作为行业龙头企业迅速恢复的能力。该行上调FY24-26年收入至42.2/53.8/65.4亿美元（原值39.5/49.7/61.2亿元），下调经调整净利润至4.3/6.4/8.2亿美元（原值为5.3/6.8/8.4），维持“强烈推荐”投资评级。