5 月7 日，隆基綠能發佈新一代BC 組件產品，轉換效率達到24.43%。同時隆基自主研發的背接觸晶硅異質結太陽電池（HBC）光電轉換效率達到27.30%，再次刷新了單結晶硅光伏電池轉換效率的世界紀錄。
隆基綠能發佈2023 年報及2024 年一季報。2023 年公司實現營業總收入1294.98 億元，同比增長0.39%；實現歸母淨利潤107.51 億元，同比減少27.41%。24Q1 公司實現營收176.74 億元，同環比-37.59% / -50.07%；實現歸母淨利潤-23.50 億元，同比-164.61%。
出貨量持續高速增長，存貨減值導致盈利下滑。23 年公司實現硅片出貨125.42GW（其中對外銷售53.79GW），同比增長47.45%；組件出貨67.52GW（其中對外銷售66.44GW），同比增長44.40%。受光伏產業鏈價格下跌及美國海關暫扣令影響，23 年計提減值準備70.25 億元，其中存貨跌價準備 51.71 億元；24Q1 計提減值準備28.14 億元，其中存貨跌價準備26.49 億元。
技術領先，差異化競爭優勢凸顯。硅片端，新平“泰睿”採用全新的TRCz拉晶工藝，具有電阻率均勻性好、吸雜效果好、機械強度高等優點，可兼容多種主流技術路線，實現電池端效率提升。電池端，HPBC 二代產品，憑藉高轉換效率、低衰減率，以及更好的弱光性能和溫度係數。
積極佈局海外產能，強化全球供應能力。23 年公司馬來西亞2.8GW 組件、越南3.35GW 電池等項目逐步投產，馬來西亞6.6GW 硅棒項目有序推進。
24Q1 俄亥俄州的5GW 組件合資工廠正式投產，全球供應能力將得到提升。
投資建議：由於組件24Q1 價格仍然處於低位，我們預計公司24-26 年歸母淨利潤42.16/78.40/105.13 億元，同比-60.8%/+86.0%/+34.1%，對應EPS分別爲0.56/1.03/1.39 元，給予“增持”評級。
風險提示：光伏行業增速下滑；原材料價格波動風險；行業競爭加劇