2024年5月10日，晶澳科技获西南证券买入评级，近一个月晶澳科技获得5份研报关注。

研报预计，公司能够在竞争压力下，维持稳定的业务增长。特别注意，公司的N型产能尚处于爬坡阶段，对2024Q1盈利水平有较大影响。预计随着现有产能爬坡结束，量产效率稳步提升，成本得到有效管控，后续盈利有望恢复。公司持续推进垂直一体化产率，N型产能布局领先，预计公司2024~2026年归母净利润分别为28.4、44.0、76.3亿元。

研报认为，2023年公司电池组件出货量57.094GW（含自用2.156GW），同比增长43.63%。其中组件海外出货量占比约48%，分销出货量占比约27%。光伏组件实现营业收入78.17亿元，同比增长11.13%；毛利率18.28%，同比提升3.97pp。公司组件销量53.15GW，销售均价1.47元/W，单位毛利0.27元/W。公司在东南亚建设产业链垂直一体化生产工厂，在美国建设组件工厂，从而有力的保障海外市场，特别是针对国内光伏产品有贸易壁垒国家的组件供应。2023年海外市场为公司贡献可观盈利水平。美洲市场毛利率高达36.56%。

风险提示：全球光伏装机波动风险；海外贸易政策风险；汇率波动风险。